投资决策分析.pdf

投 资 决 策 分 析 张忠本 （和通国际公司总经理） 2001 年 9月 目 录 第一章 投资产业的选择 1 一、选择台湾投资产业的原则 二、台湾产业发展的特质 三、中华开发各年代投资客户 四、台湾各年代产业发展优势 五、优势产业分析架构 第二章 投资环境的评估12 一、洛桑管理学院“国家竞争力”评比指标 二、波特“国家产业之竞争优势”影响因素 三、投资环境影响投资决策的实例 第三章 市场可行性评估32 一、产业基本分析 二、产业结构分析 三、产品生命周期 四、产业成功要素 五、产业进入障碍 六、产业整合状态 七、产业五力分析 第四章 财务可行性评估50 一、财务报表的征信 二、财务状况的分析 三、投资报酬的衡量 第五章 技术可行性评估78 一、可靠度 二、竞争力 三、保障性 四、操控力 五、发展性 附 录84 一、企业风险（生产、市场、人事、财务） 二、国家风险（政治、经济、法律、文化） 三、投资决策要素 第一章 投资产业的选择 一、选择台湾投资产业的原则 我们从事投资业务的人常被问起投资最先要考虑的因素是 什么？我的答复是：“选择具有成长潜力且台湾具有竞争优势的 产业。” 中华开发投资业务长久以来，一直配合政府财经政策及经济 发展条件，在每一阶段“重点发展产业”上投资，如 1960 年代 的化纤工业、1970年代的石化工业、1980年代的资讯电子工业， 中华开发都在这些产业开创萌芽时期扮演重要的拓荒角色。投资 随着经济的脉动走，这是投资成功的关键因素。 我国的优势产业外在受 “总体经济环境”与 “政府产业政策” 的影响。内在则随“产业发展趋势”与“产业竞争环境”而变迁。 从 1960年代的“民生加工业”，到 1970年代的“重化工业”，发 展到 1980年代的“资讯电子工业”。（详p7.p8 ） 1990 年代，我们选择投资产业的原则： 1. 台湾精于制造，适合生产制程繁复及精密技术之产品： 由于台湾科技人才优秀的技术，严谨的工作态度，与中国人特有 的细密与创意，使我们的产品良率与效率均居世界领先之地位， 如电子之半导体、印刷电路板等。 2. 产品生命周期短、市场变化快、重视设计与产品开发之 产业：适合台湾高效率之中小企业经营发展，如主机板、资讯周 边产品、通讯、光电产品，台湾厂商生产弹性大，应变能力强， 交期快。 3. 具有庞大下游产品及替代进口空间之零组件产业：由于 台湾资讯产品如主机板、显示器、影像扫描器等，都是世界的最 大生产者，所以发展电子零组件如陶瓷电容器、电阻、环氧基板、 铜箔基板、液晶显示器等，潜力颇大。 4. 亚太（大陆及东南亚）经济蓬勃发展后，对上游原材料， 如钢铁石化、塑胶、化纤等需求殷切。台湾此类工业与亚太地区 有上下游互补作用。而且原材料工业的固定投资金额庞大，台湾 资金充裕，发展领先，具有再