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资金时间价值与风险分析 资金时间价值与风险分析 第一节 资金时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 11/2/2010 RH 1 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值概念 二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题 ——折现率、期间和利率的推算 11/2/2010 RH 2 一、资金时间价值的概念 1、定义：货币在使用过程中随时间的推移 而发生的增值。 观点：1.货币都有时间价值； 2.把货币作为资金投入生产经营才能产生时间 价值 货币的时间价值是资金的时间价值 两种表述形式： 其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨 胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带 来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率 的乘积。 11/2/2010 RH 3 本章的研究基础：假设没有风险和通货膨胀， 以利率代表时间价值率。 二、一次性收付款项的终值与现值 （一）单利（P28 ）：按原始金额或本金 支付的利息。 1. 单利利息的计算 公式：I ＝p ×i ×t 其中:p- 本金；i-单位时间段的 利息率；t-计息时间的长度. 2.单利终值的计算 公式：s ＝p+p ×i ×t=p(1+i ×t) 3.单利现值的计算 公式：p ＝s/(1+i ×t) 11/2/2010 RH 4 （二）复利(P30) 1、概念：每经过一个计息期，要将所生利 息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称利滚利 2、复利终值 公式：FVn=PV(1+i)n 其中FVn ―复利终 值；PV ―复利现值；i ―利息率；n―计息期数； (1+i)n n 为复利终值系数，(1+i) 可写成FVIFi,n则上式 写为： . FV =PV FVIF n i,n 复利终值系数表 11/2/2010 RH 5 3、复利现值 由终值 . -n 求现值 公式：PV=FVn (1+i) 其中 为复利现值系数（贴 现系数），记为PVIFi,n ，上述公式改写 为： PV= FV .PVIF