盈余管理计量模型在中国股票市场的应用研究.pdf

94 盈余管理计量模型在中国股票市场的应用研究， 夏立军 2 摘要 本文针对中国股票市场 ，使用上市公司 2000年度财务报告数据 ，对 以截面 l0nes模型和KS模型为基础调整出的各盈余管理计量模型揭示盈余管理的能力进 行了检验 。通过检验各模型估计出的非正常性应计利润和上市公司配股动机引起 的盈余管理之间的关系 ，我们发现 ：1、在调整出的众多截面模型中 ，分行业估计 并且采用线下项 目前总应计利润作为因变量估计特征参数的基本Jones模型和调整 KS模型最能有效地揭示出盈余管理 。2、在基本 lones模型中加进长期投资或无 形资产和其他长期资产并不能改进模型 ，并且修正的lones模型并不比基本 lones 模型更好 。3、在估计正常性应计利润时 ，采用线下项 目前总应计利润作为因变 量估计特征参数的方法优于采用包含线下项 目的总应计利润作为因变量估计特征 参数的方法 ，分行业估计行业特征参数的方法优于使用总体样本估计样本总体特 征参数的方法 。4、章永奎 、刘峰 (2002)使用的模型以及直接使用线下项 目作 为非正常性应计利润不能揭示出盈余管理 。 关键词 ：盈余管理 、模型评估 、中国股票市场 、配股动机 一 、 引言 盈余管理是 2o世纪 8o年代中后期兴起的实证会计研究的一个重要领域，。 对盈余管理行为进行研究可以从更深层次上理解会计盈余的有用性和会计行为 本文系国家 自然科学基金课题 (项 目批准号 7Ol72008)和教育部人文社会科学 重大项 目中期成果 。 感谢 《中国会计与财务研究》杂志两位匿名审稿人对本文提出的修改建议以及中 国会计教授会 2002年年会 (2002．7，成都)上有关学者提 出的意见 ，但文中的 错误与不足由作者负责 。另外 ，本文的写作参考了香港城市大学会计系徐林倩丽 教授以及美国 DePalllUnivel-$ity戴红华小姐提供的有关文献 ，在此一并致谢 。 2 夏立军 ，博士研究生 ，上海财经大学会计学院 ，上海市 (200085) 。 3关于盈余管理有不同的定义 ，本文采用章永奎 、刘峰 (2002)对盈余管理的定 义 ，即指上市公司为特定 目的而对盈利进行操纵的行为 。 商 I l I l j l l霞 96 夏立军 查盈余的分布就可以鉴别出哪些公司有盈余管理的行为 。但是其缺点也非常明 显 ，因为应用这种方法来计量盈余管理并不能获得关于公司进行盈余管理的手 段或者程度的信息 ，并且它只能用于特定的盈余管理动机 。 在三种盈余管理计量方法中 ，关于应计利润分离法的争议最多 。相应地 ， 对使用这种方法的各种计量模型 (以下简称 “盈余管理计量模型”)进行评估 的文献也较多 。Dechow ，Sloan和Sweeney(1995)，Kang和Sivaramakrishnan (1995)，Subramanyam (1996)，Guay，Kothari和Watts(1996)，McNichols (2000) ，Thomas和 Zhang (2000) ，Batov ，Gul和 Tsui(2001) ，Hribar 和 Collins(2002)等分别运用不同的方法从不同侧面对各种盈余管理计量模 型揭示盈余管理的能力进行 了评估和比较 。这些研究结果大大增进了人们对盈 余管理计量模型的认识 ，从而有助于改进和发展出更好的盈余管理计量模型 ， 提高盈余管理研究结果的可靠性 。但是 ，这些研究主要针对的是美国股票市 场 。由于各国股票市场具有不同的特征 ，这些研究结论在其他国家的适用性还 有待验证 。 近几年来 ，针对中国股票市场的盈余管理研究 日渐增多 ，研究范围也不断 扩展 ，从而产生了对盈余管理计量模型的需求 。一些学者开始使用盈余管理计 量模型来揭示上市公司的盈余管理 ，例如林舒和魏明海 (2000)对 中国A股 公司IPo过程 中盈余管理的研究 ，章永奎和刘峰 (2002)对中国上市公司盈 余管理和审计意见相关性的研究 。对于针对中国股票市场的研究者来说 ，是直 接使用现有的盈余管理计量模型还是根据中国市场的情况对这些模型进行调 整 P如果直接使用 ，如何在众多的计量模型中进行选择 如果调整 ，那 么怎样