特变电工股份有限公司主体信用评级报告.pdf

主体信用评级报告 特变电工股份有限公司 主体信用评级报告 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 2012 8 2 评级时间： 年 月 日 评级观点 中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）对特变 电工股份有限公司（以下简称“特变电工”或“公司”）的评级， 反映了未来几年特高压输配电设备需求增长，公司在变压器行业 地位、研发实力等方面的优势。同时，中债资信也关注到输配电 设备行业对上下游议价能力较弱，多晶硅价格波动大，公司未来 资本支出规模较大等因素对公司未来经营发展带来的不利影响。 虽然输配电设备行业对上下游议价能力较弱、原材料价格波 动较大，但是未来几年特高压输配电产品需求仍将保持较大规模， 公司变压器业务行业地位显著、研发实力强；虽然多晶硅产业对 外依存度很高，目前行业景气度较低，公司光伏业务规模一般， 但公司成本优势突出；总体看，公司整体经营风险很低。与行业 内其他企业相比，公司资产质量较好，债务负担一般，盈利能力 较强，财务风险很小。未来几年，公司输配电业务收入将保持相 对稳定，光伏业务收入将大幅增加，盈利水平有望保持相对稳定， 对债务保障能力仍然很强。结合公司的优势和关注点，经对影响 公司经营风险和财务风险的关键指标进行分析，中债资信认为特 分析师 变电工整体偿还债务的能力很强，违约风险很低，评定公司的主 林华 姜克 周小淞 体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 公司主要财务指标 2009 2010 2011 2012 3 年 年 年 年 月 客 服 ( ) 47.69 76.02 105.81 80.61 现金类资产亿元 电话：010 资产总额(亿元) 188.68 236.16 336.12 344.23 传真：010 ( ) 79.66 126.56 140.53 143.88 所有者权益亿元 邮箱：cs@ ( ) 16.06 10.92 45.57 62.31