第三讲信息披露制度的基本模式和框架.pdf

第三讲 上市公司信息披露制度 基本模式与框架  学习要求：通过本章学习，应了解证券监 管体制的基本模式；明确公司信息披露制 度的基本框架体系；掌握我国资本市场上 市公司信息披露制度具体内容。  学习内容：  证券市场监管体制  信息披露制度的框架体系 一、证券市场监管体制  从理论上讲，上市公司信息披露制度的 基本模式与一个国家的证券监管体制相 对应的，不同的证券监管体制会形成不 同的信息披露制度。  ㈠集中立法型  ㈡自律型  ㈢中间型 ㈠集中立法型  集中立法型：  指政府通过制定和实施专门的证券市场 管理法规，并设立专门的全国性证券监 管机构对证券市场进行统一管理的一种 证券监管体制。  美国是集中立法型的典型代表，此外还 有日本、加拿大、韩国、巴西、埃及 等。 1、特点：  集中立法的监管体制（模式）强调立法 管理，具有专门的、完整的、全国性的 证券市场管理法规。  设立统一的、全国性的证券监管机构并 承担监管职责。 2、优点:  （1)、由于其法规、机构均超脱于证券市场的 当事者之外，能更严格、公平、有效地发挥 其监管作用;  （2 ）、重视立法管理，使其管理手段更具严 肃性和公平性;  （3 ）、全国性管理机构可以协调全国的各证 券市场，防止出现由于群龙无首、过度竞争 而引起的混乱现象;  （4 ）、管理者的相对超脱地位，使其更注重 保护投资者利益。 3 、美国证券监管框架 （集中立法型） 国会 联邦储 证券交易委员会 备体系 证券 证券商协会 证券 地方证券 交易所 结算机构 监管机构 各类证券 中介机构 4、SEC （Securities and Exchange Committee ）  1）SEC是统一管理全国证券活动的独立的最 高管理机构。  根据《证券交易法》，SEC具有准立法权、 准司法权和独立执法权，专门行使全面监管 全国证券发行和交易活动的职能。SEC的宗旨 是寻求最大的投资者保护和最小的市场干 预，限制证券活动中的欺诈、操纵、过度投 机和内幕交易等活动，维护证券投资者、发 行者、交易者等各类市场参与者的正当权 益，通过一个公开而公平的投资信息系统， 促成正确的投资选择和最佳的资源配置。 2 ）SEC的主要职责 （1）负责制定、解释并修订相关证券活动 的法规政策并组织贯彻实施。 (2)管理所有证券发行和交易活动，维护证 券市场秩序和市场统一，检查各类不良证 券发行和交易行为并执行相关措施。 (3)负责监管全国证券市场的信息披露系 统，组织并监督证券市场收集发布各种有 关证券发行和交易的信息。 (4) 管理证券商、投资银行、投资公司等 从事证券活动的金融机构与个人。 （5 ）监督指导证券交易所、证券业协会等 的经营、管理活动。 5、联储体系有权制定信贷限额，影响证券市场 上的信用交易，并为联邦政府及机构提供证 券保管服务。 美联储是美国联邦储备委员会的简称，其职 能实际上就是“美国中央银行” 。美联储成立 于1913年，由全美12个地区的联邦储备银行 组成。 美联储负责制定美国的货币政策，包括规定存 款准备率、批准贴现率、对12家联邦银行和 其他会员银行及持股公司进行管理与监督。  其作用在于：控制通货与信贷，运用公开市 场业务