企业财务的布局丶运作和控制.pdf

企业财务的 布局、运作和控制 投资人关心什么？ 净资产收益率 资产收益率  权益乘数 销售利润率  资产周转率 1 （1-资产负债率）  净 利 润  销售收入 销售收入  总 资 产 资本结构 销售收入 － 费 用 长期资产 流动资产 应收帐款 存 货 现 金 其 他 销售成本 ＋ 管理费用 ＋ 销售费用 ＋ 财务费用 ＋ 所 得 税 企业财务布局 从战略的高度，搭建运作平台，布 局企业结构，培育企业可持续增长 的能力 问题的提出 • 企业是干什么的？ • 资产该怎么用？ 产业分析和选择 • 明确产业的主要结构特征 • 分析结构特征对产业目前平均获利能力的 影响 • 判断产业平均获利能力的未来发展方向和 相关的风险 • 产业平均获利能力通常是由平均净资产收 益率来衡量 • 产业的平均获利能力是判断一个企业获利 能力的出发点 • 1993年-2007年美国制造业的平均净资产收 益率（ROE）为12.6%.但不同的产业的 ROE有很大的差别 -食品,15.2% -造纸,12.5% -钢铁,3.9% • 2005—2007年我国不同产业(上市公司)的平均净 资产收益率分布: 产业 ROE(%) 金融 16.10 电力 13.50 汽车制造 12.17 化学原料 3.96 商业 3.77 仪器仪表 2.60 上市公司平均 8.20 产业竞争结构 • 产业的竞争结构 完全竞争结构：计算机、彩电 垄断：微软、固定电话 寡头竞争：移动电话 • 宏观政策的考量 现有公司间的竞争 新进入者威胁 替代产品的威胁 行业增长率、集中程度、 相对价格 差异性、转换成本、规模 规模经济、先进优势 相对表现 经济、学习成本、固定/变 建立销售渠道、关系网、 买方的转换意愿 动成本、生产力过剩、退 法律壁垒 出成本 实际和 潜 在 的 竞 争程 度 产业盈利能力 供 力 购 能