保护投资者权益的理论与实践.pdf

保护投资者权益的理论与实践 11、我国证券市场司法诉讼的实践、问题与前景（李国光） 12、关于中国证券市场投资者保护的法律体（卞耀武） 13、建立投资者赔偿机制 切实保护投资者利益（张育军） 14、违反诚信的法律责任和民事赔偿机制（江平） 15、保护投资者的理论与实践（胡汝银） 16、控股股东、关联交易与小股东利益（史正富） 17、股东代位诉讼的原理、规则和在中国的合用性（方流芳） 18、投资者保护和现状（严义明） 19、我国投资者民事诉讼面临的主要问题（郭锋） 20、完善法律机制是保护小股东的关键（郭锋） 21、投资者保护与诉讼制度安排（张卫东） 22、公司治理与投资者保护（鹿小楠） 11、我国证券市场司法诉讼的实践、问题与前景 中国证券市场经过11年的发展，取得了发达国家和地区花费上百年时间达到的成绩。不仅拥有总市值4.5 万多亿元、上市公司1100多家、投资者6700万的市场规模；而且为国有企业股份制改造筹集资金8000 多 亿元。这些成绩的取得，有力地推动了社会资源配置从计划方式、财政渠道向市场方式、金融渠道的转换 和中介服务等一批相关产业的发展。但是，随着中国市场化进程加快以及加入世贸组织，我国证券市场存 在的与法治化市场要求不相符的各种矛盾日渐突出。其中如何有效防范各种侵权行为的发生和制裁侵权行 为，妥善解决市场上发生的各种纠纷，依法保护投资者的合法权益，保障我国证券市场健康有序地的发展， 是立法机关、行政监管机关以及司法机关所共同面临的重大课题。 修订后的1997 年刑法，针对证券期货犯罪的新动向，增加了提供虚假财务报告罪、编造并传播证券期货交 易虚假信息罪、诱骗投资者买卖证券期货合约罪、欺诈发行股票债券罪、内幕交易和泄露内幕信息罪、操 纵证券期货交易价格罪等罪名，为人民法院惩处证券市场上的刑事犯罪提供了更为充分的法律依据。刑法 修订以来至2001年底，各级人民法院已经审结46起涉及上述罪名的刑事犯罪案件。最近，北京市第二中 级人民法院开庭审理的“中科创业”股票价格操纵案，就是一个比较典型的案件。据检察机关侦查，犯罪 嫌疑人从1998年12月至2001年1月长达两年时间，在全国20余个省市自治区非法筹集高达54亿元资金， 利用上海华亚实业发展公司等名义，在120余家证券营业部开设了1500 余个股东账户，采取自买自卖、发 布虚假信息等手段操纵证券交易价格，严重危害了证券市场的管理秩序，侵犯了投资者的合法权益。对这 起案件，人民法院将依法、及时地作出裁判。人民法院依法惩处证券刑事犯罪活动，对遏制证券违法犯罪 行为的发生，维护证券市场法治秩序和投资者的合法权益起到了重要作用。 各级人民法院自证券市场建立以来，除了配合监管机构严厉打击证券犯罪活动外，截止2001年底还审结了 47011件因合同产生的证券民事纠纷案件。其中包括股票交易、公司债券交易、出资转让、国债交易、企 业债券发行、证券代销包销、证券投资咨询、证券资信评估、证券回购、上市公司收购、债权转股权、配 股、证券登记托管结算、股东权益以及内部职工股违规发行转让等纠纷。在案件审理过程中，各级人民法 院从程序和实体上，既能依法维护当事人的合法权益，又注意维护证券市场秩序和社会稳定，坚持了法律 效果和社会效果的统一。最高人民法院在调查研究的基础上，还相继制定和发布了一批适用民事、证券等 法律的司法解释和司法解释性文件。其中《民事案件案由规定（试行）》明确规定了因合同和侵权产生的 20余种证券民事纠纷案由。这些司法解释从程序上规范了人民法院的司法行为，从实体上对准确认定案件 性质，正确适用法律，确保案件审理质量，提高办案效率发挥了积极作用。 由于市场条件和法律条件尚不完备，人民法院在过去的11年里，对因内幕交易、操纵市场、虚假陈述等侵 权行为而引发的证券民事赔偿纠纷受理的不多，即便受理了也都未进入实体审理。随着市场上各种侵权行 为频繁出现和行政监管力度加强，建立和完善证券侵权民事责任制度迫在眉睫。最高人民法院经过调查研 究和充分论证后，于今年1 月15日下发了《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问 题的通知》（以下简称《通知》）。人民法院从此开始受理和审理证券市场由中国证监会及其派出机构作 出处罚决定，因虚假陈述行为引发的民事侵权赔偿纠纷案件，逐步建立和完善证券市场上侵权民事责任制 度。 这一决策的作出，主要综合考虑了以下几个因素。首先，信息披露制度是证券市场赖以存在和发展的基石， 虚假陈述是证券市场上民事侵权行为的基本形态。操纵市场往往要以虚假陈述为依托，操纵者利用虚假信 息收购和抛