棉花市场走势分析与展望.pdf

郑商所品种投资报告会（上海） 棉花市场走势分析与展望 董淑志 棉花期货分析师 021801 andrewdong@126.com 2007年8月11 日 郑州商品交易所品种投资报告会（上海） 2007年8月11 日 郑州商品交易所品种投资报告会（上海） 提 纲 • 郑棉期货上市以来分阶段走势 • 2007/2008年度全球棉花供求预测 • 中国纺织品服装 • 国家政策以及其他棉价影响因素（籽棉收购、天气因素） • 中国棉花动态供需数据（截止2007年7月） • 棉花期货市场走势分析 • 2007/2008年度全球棉价预测 • 全球棉花市场发展的新趋势 郑商所品种投资报告会（上海） 要 点 • 2007年中国经济向好。但政策上将紧缩银根，应对通货膨胀。央行加息、人民 币升值、物价上涨、固定投资增加等都成趋势。 • 2007/2008年度全球产销差继续扩大，库存消费比也创近几年新低，棉花资源 偏紧的局面将考验中国不断扩大的消费缺口。 • 2007年中国社会纺纱、纺织品及服装出口都将继续稳步增长，其中社会纺纱量 将达到2000万吨，纺织品及服装出口额达到1700亿美元。但是增速无一例外的 都将放缓。 • 国家行业政策调控政策上，纺织品出口退税再度降低，推进纺织行业的结构性 洗牌。农发行棉花购销贷款政策。 • 其他影响因素上，天气变化、籽棉收购价格和进度以及进口棉配额发放时间和 数量及其滑准税。 • 期货市场价格运行已经进入上涨周期 • 全球棉价重心将大幅提升。2007/2008年度Cotlook A 的年度均价为71美分/磅。 • 未来全球棉花市场发展新趋势 郑商所品种投资报告会（上海） 郑商所品种投资报告会（上海） 郑棉期货上市以来分阶段走势 上市以来 2007年8月11 日 郑州商品交易所品种投资报告会（上海） 2007年8月11 日 郑州商品交易所品种投资报告会（上海） 中国期货与现货价格走势 郑商所品种投资报告会（上海） 郑棉期货上市以来分阶段走势 • 1、2004年6月-2004年12月，在240万吨进口棉配额发放、新棉上市等因素影响下，棉价 延续2003年泡沫破碎后的跌势。 • 2、2004年12月-2005年4月，在国家以11500元/吨的价格收储支撑下，中国棉花价格开 始价值回归。 • 3、2005年4月至2005年7月，巨大期货实盘压力、纺织出口受限以及人民币突然大幅升 值及其走高迫使棉花价格出现了大幅正常的回落。 • 4、2005年8月-2006年2月，产量预期减少、纺织品设限的解决、棉花消费启动、期现基 差缩小、仓单快速流出以及天气恶化，期货价格出现了理性上涨。 • 5、2006年2月-2006年10月，人民币升值加快、期现基差扩大、实盘压力、大量低价进 口棉冲击等因素导致了棉花价格深幅跳水，而