医药行业回顾和展望.pdf

行业动态月报 医药行业 中性 医药行业回顾和展望 2003 年11 月18 日 细分行业 化学制药中性 中药中性 医疗器械中性 生物制药中性 医药商业减持 投资要点 今年受宏观经济总体趋好及突发因素“非 典”疫情的综合影响医药经济总体高速增 长但受非典后需求回落医院处方 回升缓慢大宗原料药价格跳水的影响 三季度增速较二季度有所减缓 上市公司前三季度整体保持了持续稳定的 增长但各细分行业差异较大化学制药 因大宗原料药在上半年的价格上涨而获得 了更高的边际利润但随着有关产品价格 的激烈下跌相关公司三季度盈利急转直 下对整个医药行业的利润增长贡献下降 药品降价的压力由政府主导的层面转向市 场竞争的层面未来平价药房招标采 购对医药企业市场经营秩序的影响将不断 显现出来医药企业仍将遭受持续的经营 压力 三季度在产能扩张的压力下,大宗原料药 供求关系失衡,产品价格大幅下降进入四 季度在医保商会的协调下各大生产商 限产保价短期供求有所缓和价格出现 回升但从长期看供求失衡终将导致产 品价格向均衡方向演变 研究开发投入大产品结构不断优化的特 色原料药企业具备较好的成长性 医药经济高速增长但在各子行业及季度 上表现不均衡 今年受宏观经济总体趋好及突发因素“非典”疫 情的综合影响医药经济总体运行呈现出生产 增速加快销售稳步增长进出口增势平稳 经济效益继续改善的良好发展态势前三季度 全国医药工业共完成工业总产值2801 亿元比 上年同期增长19.97% 完成产品销售收入 2077.32 亿元比上年同期增长17.72% 实现利 润191.48 亿元比上年同期增长28.47% 实现 出口交货值253 亿元比上年同期增长19.8% 受非典后需求回落大宗原料药价格跳水 的影响三季度增速较二季度有所减缓产品 销售收入实现利润分别较二季度下降了3.82 9.3 个百分点24 家国家重点企业利润增速较 二季度回落了23 个百分点 图1 前三季度医药经济运行情况单位亿 0 200 400 600 800 1000 1200 2003-1Q 2003-2Q 2003-3Q 工业总产值销售收入利润总额 资料来源国家信息中心国泰君安研究所整理 化学制药前三季度完成产品销售收入1156.98 亿元实现利润103.21 亿元分别比上年同期 增长17.28% 40.29% 利润增长超过行业平均 水平11.82 个百分点特别是化学原料药工业 国泰君安证券 行业动态月报 国泰君安证券研究所网址 WWW.ASKGTJA.COM E-MAIL gtjaresearch@ 2 快速增长盈利能力和经营绩效明显提高对 推动今年医药工业的高速增长起到了积极作 用但分季度看效益增长前高后低增长水 平较不稳定 中药工业前三季度完成产品销售收入522.16 亿元实现利润53.13 亿元分别比上年同期 增长 15.86% 12.97% 利润增长低于行业平均 水平15.5 个百分点近年来中药产品技术水 平偏低成本费用上升产业升级换代较为迟 滞影响了其盈利能力的增长 医疗器械工业前三季度完成产品销售收入 135.65 亿元实现利润 11.96 亿元分别比上 年增长17.24% 45.35% 利润增长超过行业平 均水平16.88 个百分点在各子行业中增长幅 度最大今年非典时期对医疗器械的特殊需求 激增为医疗器械工业的发展带来了有利的市 场环境盈利能力得到较好提高 卫生材料和制药机械工业卫生材料前三季度 完成产品销售收入59.89 亿元比上年同期增 长26.41% 实现利润4.25 亿元比上年增长 24.76% 制药机械工业前三季度完成产品销售 收入14.15 亿元比上年同期增长25.73% 实 现利润0.72 亿元比上年下降0 06%