7財務管理-籌資財務-資本成本.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 魏嶷 德雷斯顿银行教研室 * 二. 权益的成本 可以认为是为了保持公司的普通股市价不变,公司必须为权益资本赚取的收益率. Ks = [ D / P ( 1- f ) ] + g Ks: 权益资本的成本率 f : 发行费率 D: 预期股利 g : 预期股利的增长率 P : 股票发行价 魏嶷 德雷斯顿银行教研室 * 筹资财务-资金的成本 Ks = Kf + (Km - Kf) ? 若公司达不到此收益率, 股东就会要求奖权益收回 ( 如要求将未分配利润分光,获得的现金投入能够达到要求收益率的公司中去.) 或者在增发新股时,发行价必须降低,以提高收益率 魏嶷 德雷斯顿银行教研室 * 筹资财务-经营杠杆和财务杠杆 第三节.经营杠杆和财务杠杆 情况一：公司名称 A B C公司总资本 500.00万 500.00万 500.00万其中:权益资本 400.00万 300.00万 200.00万 负债资本 100.00万 200,00万 300.00万 资本负债率 20% 40% 60%公司息税前收益(EBIT) 100.00万 100.00万 100.00万减:利息支付(10%) 10.00万 20.00万 30.00万公司税前收益 90.00万 80.00万 70.00万减:所得税(33%) 29.70万 28.40万 23.10万公司税后收益 60.30万 51.60万 48,90万公司总股数(每股1元) 400万股 300万股 200万股每股税后收益(EPS) 0.15元/股 0.17元/股 0.24元/股 魏嶷 德雷斯顿银行教研室 * 表明:相同的息税前收益,在不同的资本结构下, 会导致不同的每股收益结论:公司负债越多,每股税后利润越高???任何情况下都是这样吗??? 魏嶷 德雷斯顿银行教研室 * 情况二： 公司名称 A B C 公司总资本 500.00万 500.00万 500.00万 其中:权益资本 400.00万 300.00万 200.00万 负债资本 100.00万 200,00万 300.00万 资本负债率 20% 40% 60% 公司息税前 收益(EBIT) 40.00万 40.00万 40.00万 减:利息支付(10%) 10.00万 20.00万 30.00万 公司税前收益 30.00万 20.00万 10.00万 减:所得税(33%) 9.90万 6.60万 3.30万 公司税后收益 20.