第五章_混合融资.pdf

第五章混合融资 主要内容 5.1发行优先股 5.2发行可转债券 5.3发行认股权证 1 5.1发行优先股 5.1.1优先股的概念与特征 一、优先股的概念 优先股是是一种兼具普通股股票和债券特点 的有价证券，是公司取得权益资本的另一种 方式。 它是相对于普通股而言的一种特别权股票， 是某些权力优先于普通股的股票。 2 二、优先股的特征 1、优先股没有规定到期日，所筹集的资本属于股权 资本。 2 、优先股具有面值和固定的股利率。 3、与普通股相比，优先股股利分配上具有优先权。 4 、与普通股相比，优先股具有对剩余财产的优先求 偿权。 5、优先股股东参与公司经营管理的权利受到限制。 6、优先股通常规定有选择性赎回条款。 3 5.1.2优先股的种类 在实践中，人们对优先股的一些具体的权力进行 调整，产生了不同类型的优先股，主要有以下几种： 一、累计优先股和非累计优先股 1、累计优先股是指公司以前年度未支付的股 利，可以累计计算由以后年度的利润补足付清的优先 股。公司必须首先付清以前年度所欠的优先股股利 后，才能发放普通股的股利。 2、非累计优先股是指以前年度所欠发的股利在 以后不再补发的优先股。 因此，累计优先股比非累计优先股具有更大的吸引力， 其发行业更广泛。 4 二、参与优先股和非参与优先股 1、参与优先股是指按规定分配优先 股和普通股的股利之后，若公司仍有盈余 可供分配股利时，能够于普通股一起在参 与分配额外股利的优先股。可分为全部参 与优先股和部分参与优先股。 2、非参与优先股是指只能干按固定 的股利率分得固定的股利，不能再于普通 股一起参与利润分配的优先股。 5 三、可转换优先股和不可转换优先股 1、可转换优先股是指可以在规定的期限内按照 一定的比例将优先股转换为普通股的优先股。 2、不可转换优先股是指不能转换成普通股的优 先股。这种优先股只能得到固定的股利受益，不能获 得转换受益。 四、可赎回优先股和不可赎回优先股 1、可赎回优先股是指附有可赎回条款的优先 股。 2、不可赎回优先股是指没有赎回条款的优先 股，使公司永久性优先股，公司必须长期支付股利 6 五、可调整股利率优先股和不可调 整股利率优先股 1、可调整股利率优先股是指可以根 据市场利率的变化，对优先股鼓励做出适 当的调整。 2、不可调整股利率优先股是指其股 利率长期不变，不能根据市场利率的变化 进行调整 7 5.1.3发行优先股融资的意义 一、防止公司股权分散 二、调剂现金余缺 三、改善公司资本结构 四、降低资本成本，控制财务风险 8 5.1.4优先股发行价格的确定 优先股的内在价值就是按照一定的折现率将优先股股利折 现成的现值。计算公式为： V=D ／k 公式中，V为优先股的内在价值，即发行价格；D为优先股 的股利额；k为市场利率或投资者要求的必要报酬率