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独立董事辞职的市场反应 专业名称：会计学 学位申请人：周繁 导师姓名：谭劲松教授 答辩委员会成员(签名)： 主席．豫母黔 委员： 答辩时间： 年 月 日 独立董事辞职的市场反应 专 业：会计学 硕士生：周繁 指导老师：谭劲松教授 摘要 独立董事制度在我国作为一种强制性制度安排，被认为是改革董事会、完善 公司治理的一项重大举措。然而，在上市公司纷纷聘请独立董事的同时，独立董 事辞职的事件也屡见不鲜。那么，作为对独立董事制度实施情况的一种反映，市 场和投资者怎样看待独立董事辞职这一事件呢?本文通过对独立董事辞职事件 的研究，对此问题进行初步探讨。 本文分别采用三种不同的样本筛选方法对独立董事辞职的市场反应进行事 件研究。首先，采用严格的“噪音”剔除方法考察42个“干净”样本的市场效 应；接着，根据样本公司公告当天所公布事件的性质，把诸如修改议事规则等作 为中性事件，扩充到60个样本进行研究；最后，根据大数定理对公告当天包含 独立董事辞职事件的110个样本和同一天不包含辞职事件的5310个大样本进行 对比研究。三种样本筛选方法下的实证结果表明，前两个研究方法下，样本公司 在独立董事辞职事件公告前后三天的非正常报酬率和累计非正常报酬率基本上 均为负，而大样本检验结果也发现公布包含独立董事辞职事件的公司获得的非正 常报酬率低于对比公司。但总体而言，三种方法都没有发现足够的证据表明市场 对独立董事辞职事件存在显著的负面评价。 关键词：独立董事 市场反应 非正常报酬 累计非正常报酬 MarketReactiontothe Directors ResignationofIndependent Major：Accounting Name：FanZhou Tan Supervisor：Jinsong ABSTRACT Asa measuretoreformboardofdirectorsand key improvecorporategovernance， in directorsbecamea institution orderto independentsystem compulsory China,in restrictstockholderand of dkectorsare big supervisemanagers．Lotsindependent retainedlisted lotsof directorsare do by companies，andindependent resigning．How marketandinvestorsreacttothissituation?Thiswill thisissueand paperstudy give thealasweL you We threemeasure