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第五章 项目融资管理 2011-11-12 1 本部分拟讨论的几个问题 1.项目融资内涵的内涵 2.我国项目融资实施的基本情况 3. 执行中正在研究解决的几个问题 包括： （1）关于特许期的确定 （2）关于特许价格的确定 （3）关于项目风险利益分担问题 2011-11-12 2 第一个问题 1.对项目融资内涵的理解 2.大陆项目融资实施的基本情况 3. 执行中正在研究解决的几个问题 包括： （1）关于特许期的确定 （2）关于特许价格的确定 （3）关于项目风险利益分担问题 2011-11-12 3 对项目融资涵义的理解 以项目公司为融资主体，以项目未来 收益和资产为融资基础，由项目的参与各 方分担风险的具有有限追索权的特定融资 方式。 2011-11-12 4 项目融资内涵举例 例：某自来水公司已拥有A、B两个自来水厂，还将增建C厂。现有三种筹资方 案： 1．项目资金贷自建设银行，年利息率5.8%，贷款及未来收益计入自来水公司的 资产负债表及损益表中。建成后可以用A、B、C三个厂的收益偿还贷款；如果 项目失败，该公司把原来的A、B两个自来水厂的收益作为赔偿的担保。 2．项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的 水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表 中。如果项目失败，贷款方只能从清理新项目C厂的资产中收回贷款的补偿， 不能从别的资金来源、包括A、B两个自来水厂的收入索取补偿。 3．项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的 水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表 中。如果项目失败，贷款方除从清理新项目C厂的资产中收回贷款的补偿外， 差额部分由政府指定的担保部门担保。 2011-11-12 5 项目融资与公司融资的区别 内 容 项 目 融 资 公 司 融 资 融资主体 项目公司 发起人 还款基础 项目未来收益和资产 发起人和担保人的信誉 贷款人的追索权 有限追索或无追索 全额追索或有限追索 风险承担 项目参与各方 发起人 进入项目发起人的资产负债 债务影响 不进入项目发起人的资产负债表 表 贷款技术、周期、 相对复杂、长、较高 相对简单、较短、较低 成本 典型负债率 70%—90% 40%—60%