项目融资8 项目风险的估计.pdf

第八章 项目风险的估计 本章主要内容  1、风险估计概述  2、确定型风险估计的方法  3 、不确定型风险估计的方法  4、随机型风险估计的方法 一、风险估计概述  （一）风险估计的对象  风险估计的对象是单个风险，而非项目 整体风险。  （二）风险估计的目标  1、加深对项目自身和环境的理解；  2、进一步寻找实现项目目标的可行方 案；  3 、使项目所有的风险都经过充分、系统 的考虑；  4、明确不确定性对项目其他各方面的影 响；  5、估计和比较项目各方案或行动路线的 风险大小，从中选择出威胁最少，机会 最多的方案或行动路线。  （三）风险估计的步骤  衡量风险的大小，必须综合考虑风险事 件发生的概率和后果大小。风险事件发 生概率和后果的乘积叫做风险事件状 态。因此，风险的大小可由风险事件状 态来计量。  1、确定风险事件发生的概率  一般来讲，风险事件的概率和概率分布 应根据历史资料来确定。当项目管理人 员没有足够的历史资料来确定风险事件 的概率分布，可利用理论概率分布和主 观概率进行风险事件的概率估计。  2、风险事件后果的估计  风险时间造成的损失大小要从三方面来 测量：损失性质、损失范围和损失的时 间分布。  损失性质是指损失属于政治性的、经济 性的还是技术性的；  损失范围包括严重程度、变化幅度和分 布情况；  损失的时间分布是指风险事件是突发的 还是随着时间的推移致损？  （四）风险估计的分类  根据风险估计人员掌握信息的不同，可 分为确定性风险估计、不确定风险估计 和随机型风险估计。 二、确定性风险估计  假定项目各种状态出现的概率为1，只计 算和比较各方案在不同状态下的后果， 进而选择出风险不利后果最小、有利后 果最大的方案的过程叫做确定型风险估 计。  确定性风险估计的常见方法是盈亏平衡 分析和敏感性分析。  1、盈亏平衡分析  盈亏平衡分析研究项目产品或服务的数 量、成本、利润三者之间的关系，以收 益与成本平衡，即利润为零时的情况为 基础，测算项目的生产负荷状况，计算 项目的风险承受能力。  （1）盈亏平衡点  盈亏平衡点即利润为零时所对应的项目 产品或服务的数量。  Q =F/P-W b T Qb Q  （2 ）生产负荷率  设项目的年生产能力为Q ，则比值 t BEP(Q)= Q / Q 为项目的生产负荷率。在 b t 项目的多方案的比较中，生产负荷率越低 越好。一般认为，当生产负荷不超过0.7 时，项目可承受较大风险。  例：一生产项目有两个方案可供选择， 两方案的年设计生产能力、产品单价、 单位变动成本和固定成本分别为：  方案1 Q =90000 P=45 W=27 F=810000 t  方案2 Q =85000 P=45 W=25 F=960000 t  试比较两方案的风险大小？  2、敏感性分析  通过敏感性分析，项目班子就可以知道是 否需要用其他方法做进一步的风险分析。 如果敏感性分析表明，项目变数、前提或 假设即使发生很大的变化，项目的性能也 不会出现太大的变化，那么就没有必要进 行费时、费力、代价高昂的概率分析。  敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多 因素敏感性分析。  例：某小型生产项目有几个方案可供选 择，其中之一的建设期投资额、年设计生 产能力、产品单价、单位变动成本、折现 率和项目十年寿命期末的残值分别为 P=340000 Q=600 P=400 W=240 I=16% S=10000 ，试研究该方案的项目变数（产 量、产品价格和变动成本）对项