财务管理第六章融资决策.pdf

第六章 融资决策 在资金和设备方面都必须备有“蓄水池”，只有这样才能 使自己和经营保持稳定。当然，你也可以把“蓄水池”设在别人 家里。 ————————松下幸之助 【教学目的与要求】 1、熟悉企业的融资渠道和方式，掌握融资方式的类型、种类 及特点。 2、掌握长期借款、长期债券融资、租赁融资等融资方式的特 点。 3、熟悉各种融资方式的操作程序及法律规定。 第一节 融资决策概述 一、企业融资的动机 1、扩张性 2、偿债性 3、混合性 二、企业融资的渠道与方式 融资渠道解决的是资本来源的问题，融资方式解决的是通 过何种方式取得资本的问题。 我国企业的融资渠道主要有国家资本、银行信贷资本、非银 行金融机构资本、其他企业资本、企业内部资本和国外资本 等。 目前我国企业常用的融资方式主要有吸收直接投资、发行股 票 发行债券 租赁 银行借款 留存收益和商业信用等 通常企业的融资活动按照筹集资本的性质不同可分为股权 融资和债务融资两大类。 股权融资是指可供企业长期拥有、自主调配使用，不需归还 的一种融资方式。 债务融资是指企业按约定代价和用途取得且需要按期还本付 息的一种融资方式。 二、证券发行方式 1、公募与私募 根据发行对象的不同，分为公募与私募。 公募又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向 社会公众发售证券，所有合法的社会投资者都有权参加认 购。 私募又称不公开发行或内部发行，是指对少数特定投资 者发行证券的方式。 2、直接发行与间接发行 根据发行过程中发行主体的不同，可分为直接发行和间接 发行。 直接发行又叫自销型发行，是指发行者自己承担证券发行 的一切事务和发行风险，直接向认购者推销、发售证券的方 式。 间接发行又称代销型发行，是指发行者委托投资银行、证 券公司等证券中介机构向投资者发售证券的方式。具体来说， 证券的间接发行有代销、全额包销和余额包销三种方式。 （1）代销 是指证券发行中介机构只负责按照发行者的要求代理发售证 券，而不承担任何发行风险，在约定期限内尽力推销，承销期满 仍未销售出去的证券将全部退还给发行者。 （2 ）全额包销 是指证券发行中介机构先用自己的资本一次性地把将要公开 发行的证券全部买下，然后再根据市场行情逐渐卖出，中介机构 从中赚取买卖差价。 （3 ）余额包销 是指证券的发行者和证券发行中介机构签订推销合同，明 确规定在约定期限内，如果中介机构实际推销的结果未能达到合 同规定的发行数额，其差额部分由中介机构自己承购。我国证券 发行基本采用余额包销方式。 第二节 短期债务融资 一、短期债务融资及其特点 短期债务融资是指公司为满足临时性流动资产周转需要而 进行的偿还期在1年之内或者一个经营周期内的融资行为。 与长期负债融资相比，短期负债融资具有以下特点： 1、速度快 2、弹性大 3、成本低 4 、风险大 二、企业短期信用融资 企业短期信用融资是指企业在正常生产经营过程中形成的 应付账款、应计负债和汇票。 1、应付账款 应付账款是企业的原料供应商向企业提供的一种短期信 用，它是以赊购原料的形式产生的负债，它建立在供应商相信 购货人有能力付清款项的基础上。应付账款又称商业信用。 2、应计负债 它包括应付税金、利息和工资，这些应付款项的支付有一 定的期间。宽限期的存在，也为企业提供了一个短期资金来 3、汇票 汇票是企业签发的，表明将来一定时期向供应商支付货款 的证书。从汇票开出到汇票到期通常由30天到90天，在这段 时间内，汇票为企业提供了短期资金来源。 三、短期银行贷款 1、银行贷款的特点 （1）期限 （2 ）补偿性余额 （3 ）信用限额 2、银行贷款利息 （1）单利 【例】单利贷款10000元，贷款期一年，利率12%，到期的利息 是10000×12%=1200元。 （2 ）贴息贷款的实际利率 由于借款人得到贷款之初银行即将利息扣除，它所得到的实 际资金数额少于贷款面值，这种贷款是由于银行预先扣除利