物流行业：拐点乍现，走进新物流时代－－深度报告.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 东 拐点乍现 走进新物流时代 2011 年7 月19 日 兴 看好/首次 证 ——物流业深度报告 交通运输 深度报告 券 股 份 投资摘要： 刘家伟 有 执业证书编号：S1480510120001 限  物流业是一个主要服务于制造、建筑及零售三大行业的附属行业，成长性 公 与这些行业及国民经济总量变化关系密切。物流业主要需求较为集中依赖 联系人：苏魁 司 于“三大行业”，2010 年其对物流业消耗占物流服务总供给比例分别超 010 行 过40% 、19%和10%，合计近70%；对 1991-2010 年我国社会总物流额 sukui@ 2 与GDP 进行回归分析发现，二者之间线性关系明显，R 值达0.987 ，GDP s ukui2009@139.com 业 变化引致物流总额变化，体现出物流行业随国民经济而动的明显特点。 深 度  参考物流强国行业演变规律，多重特征预示我国物流业进入发展拐点。一 行业基本资料 占比% 证 是我国物流业已完成一般物流业起步、积累、集中和联盟四个阶段中的前 股票家数 11 0.46% 券 两个，未来若干年向集中阶段过渡将是大势所趋；二是以仓储、运输等简 重点公司家数 3 0.14% 单服务为主的传统物流模式正向深度服务的现代物流模式过渡，盈利能力 行业市值 378 亿元 0.15% 研 亦实现超越；三是下游行业逐渐开始重视物流管理作为第三利润源的作 流通市值 304 亿元 0.14% 究 用，对深度物流服务需求不断增加；四是一系列物流新政策推进行业发展， 行业平均市盈率 42.8 / 报 继09 年 《物流业调整和振兴规划》颁布后，11 年6 月国务院常务会议再 市场平均市盈率 18.6 / 告 次重申加大对物流业的支持，物流新政策或催化行业发展形成拐点。  多重驱动力推进物流业加速发展，新物流时代即将开启。始自 90 年代中 行业指数走势图 后期的基础设施建设经过二十余年的发展可为物流业提供较好的硬件保 障；物流现代化所需的标准化及信息化技术储备足以支持物流业未来的技 术升级；现代化制造业作为物流业主要服务对象未来若干年仍将是我国发 展的重点，在创造需求的同时，也对物流业服务能力提出了新要求；异军 突起的电子商务呈爆发式增长，现有的仓储配送系统已不能适应其发展速 度，这是对物流业的挑战，更是机遇和发展的驱动力。  四种业态兼具核心竞争力及稀缺资源优势。一是一站式服务将引领现代物 流方向，整合带来高附加值；二是因土地资源稀缺不可复制，仓库重臵成 本高昂，使得仓储服务业值得看好；三是源于政策鼓励多式联运，铁路具 有垄断优势，因而铁路物流便具备先天优势；四是物流信息化乃大势所趋， 信息技术先行者或将先行受益。 资料来源：wind  重点上市公司推荐：