客车行业专题报告-具有全球竞争力的低估值板块.pdf

股 票 研 究 汽车 [Table_MainInfo] [Table_Title0] [Table_Invest] 2015.02.11 评级： 增持 上次评级： 增持 具有全球竞争力的低估值板块 细分行业评级 [Table_subIndustry] 行 ——客车行业专题报告 业 王炎学（分析师） 孙柏蔚（研究助理） 崔书田（分析师） 公 010 021 021 wangyanxue@ sunbaiwei@ cuishutian@ 司 证书编号 S0880514040001 S0880114080008 S0880512080004 更 新 本报告导读： 重点覆盖公司列表 新能源客车、国际投资者偏好和国企改革是投资客车行业的主要逻辑。维持行业“增 [Table_Company] 代码 公司名称 评级 持”评级。 600686 金龙汽车 增持 摘要： 600066 宇通客车 增持 [Table_Summary0]  维持行业“增持”评级。在高铁对公路客运的持续替代背景下，市 场对于客车行业的增长持负面态度，我们认为现在投资客车具有三大 002454 松芝股份 增持 机遇：新能源客车在2015 年翻倍增长，全球竞争力带来出口高增长， 000957 中通客车 增持 国企改革提升行业内部效率。 000868 安凯客车 增持  推荐标的：①金龙汽车：市场忽视的新能源客车最佳投资标的，预 计2015 年新能源客车销量从3000 台增长到6000 台，国企改革提升 效率和估值。上调目标价至 20.4 元，38%空间。②宇通客车：全球 客车龙头，规模优势和自制率高决定公司始终领先。上调目标价至３ 相关报告[Table_Report] 证 ４元，30%空间。③松芝股份：客车用空调龙头，持续受益于新能源 客车用空调爆发增长，管理层定增业绩释放动力十足。上调目标价至 《情绪波动不改行业长期向上趋势》 券 2014.12.29 21 元，32%空间。④中通客车：省国资委增持后国企改革预期升温， 研 依靠