项目投资决策与资本预算讲义.pptVIP

* 2007年10月15日，空客公司将第一架A380客机交付给新加坡航空公司，这比预定的交付日期推迟了18个月。 * 1990年代初：空中客车公司开始探讨能否制造500个座位以上的营运客机，以便跟美国波音公司的747客机竞争； 1994年6月：空中客车公司开始研制巨型客机； 2000年7月：阿联酋航空公司率先订购尚未面世的A380客机； 2001年2月20日：空中客车公司扩建在德国汉堡的厂房，专门建造A380的机舱内部设施，机身的装配厂房则设在法国图卢兹； 2005年1月18日：空中客车公司首次展示完整的A380客机； 2005年4月27日：A380进行首次试飞成功； 2007年10月15日：首架A380将交付； 2007年10月25日：A380首次开始进行商业运营 A380诞生历程 * 相关数据 1.空中客车公司的A380项目，几乎所有的技术都是原生创新，总投资超过170亿美元（约合120亿欧元），预计后期需要需要耗费数十亿乃至上百亿美元的持续投入。 2.预计空客公司的营业利润在2010年前将每年增加21亿欧元；现金流在2007-2010期间每年将提高50亿欧元，在2010年以后每年提高60亿欧元。 3.到目前为止，空客公司收到的A380订单数和承诺订货已达185架，来自15家客户。 4.A380每架目录价格在2.5亿美元到3亿美元之间。 * 1.两次推迟交付，时间比预定推迟18个月； 2.三次更换CEO，股价时起时伏； 3.由于延迟，一些重要客户流失； 4.由于延迟，赔偿数十亿美元； 5.由于延迟，公司声誉受到很大损失； 6.若失败，空客可能破产。 巨大的风险 * 加拿大的庞巴迪公司、巴西航空工业公司(简称Embraer)和德国仙童多尼尔公司，曾经并称为世界支线飞机三大巨头。而德国仙童多尼尔公司因为2000年前进行728系列小型客机研发时出现战略失误，投入了10多亿美元研发费用，但未能开发出成熟的机型，而于2002年4月宣布破产，从而退出了世界支线飞机市场的争夺。 * 麦克唐纳·道格拉斯飞机公司(McDonnellDouslas)的DC—10 宽体客机对于麦道公司、美航公司和许多不幸的家属来说都是一场噩梦，这种为了和波音747 相竞争而匆忙设计出来的飞机，给世界航空史上带来了巨大灾难。 1974 年，一架DC—10 班机在巴黎近郊坠毁，造成346 名乘客不幸遇难，打破了当时的世界纪录。1979 年5 月25 日，一架DC—10 又缔造了一项世界纪录。这架乘满旅客的飞机离开芝加哥欧海尔机场两分钟后，便发生了致命的故障，飞机坠毁，造成273 人死亡的悲剧。 自此，失去第二的位置，并最终被波音收购。 本章小结 投资战略的含义和影响因素 项目投资决策的程序 净现值、内部收益率和回收期的含义、结算及决策标准 资本预算的含义 资本预算管理的含义 第五章 资本结构决策 * * 投资战略的含义 股东财富与正净现值间的内在关系 公司治理与投资决策制度安排 投资决策涉及的参数 资本预算管理体系 本章内容提要 项目投资决策与资本预算 本章逻辑安排: 企业项目投资是创造价值的最终源泉,在财务管理活动中处于最为重要的地位。项目投资评估的基本方法（NPV）源自于财务估价原理,其为项目投资决策分析奠定了良好的技术基础。 本章知识结构 目 标 公司战略 投资战略 项目投资决策 项目投资控制与评价 贴现率 现金流量 NPV法则 （一）什么是投资战略？ （二）投资战略如何形成？ （三）项目投资决策程序控制如 何设计？ 一、投资战略与决策制度安排 （一）什么是投资战略？ 1、定义：是为使企业在长期内生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上，对企业长期投资所做出的总体筹划和部署。 2、目的：有效、合理地利用和配置企业资源，以实现价值最大化。 3、要素：战略思想、战略目标、战略计划 4、特点：从属性、导向性、长期性、风险性 5、影响因素：企业的总体战略、项目的赢利性、决策者对风险的态度、企业筹集和调配资源的能力、投资弹性 （一）什么是投资战略？ * “我的观点是，宁可错过100次机会，不瞎投一个项目。我一直反对多元化，我不会再开第三个东西，我的下半辈子就靠做网络游戏。我已经45岁了，摔完跤后这几年感觉自己的冲劲越来越小了。” 巨人网络（GA） CEO 史玉柱 有一个非常有意思的现象－－几乎每隔两三年，李嘉诚就会来一个大重组，把长江集团下属各企业、各种业务打乱了重新编队。 李氏控制着6大上市公司，六大公司的业务，彼此的相关度颇低。李氏商业帝国有七项主要业务：港口及相关业务，电信，物业发展及控股，零售生