机械行业：周期、转型与成长.pdf

告 报 究 研 业 行 2011 年12 月05 日 略 策 资 投 度 年 业 行 分析师： 符彩霞 执业证书编号： S0050510120007 周期、转型与成长 Tel ： 010 Email ： fucx@ 机械行业2012 年投资策略 地址： 北京市金融大街5 号新 盛大厦7 层(100140) 投资要点 机械设备 ● 机械行业 2012 年增长 15%左右。机械行业与城镇投资密切相关，我们 投资评级 策略团队预计 2012 年国内投资增速为 19%左右，据此笔者大致估算 2011 年机械行业收入增长15%左右。 本次评级： 看好 ● 周期行业静态经济底。机械行业子行业中工程机械、机床等与经济周期 跟踪评级： 维持 密切相关的行业2011 年需求增速出现了明显的回落趋势，重矿机械周期相 市场数据 对滞后，2011 年下半年复苏势头受阻。预计 2012 年上半年这些周期性较 机械设备行业指数 3708.52 强的子行业仍将延续下行趋势，下半年有望随经济探底回升。 沪深300 指数 2557.31 ● 电力设备演绎结构化增长。电力设备结构调整仍在进行，整体趋势由以 往的输变电投资和传统能源投资为主转向水电、核电等清洁能源投资和智 上证指数 2360.66 能电网、节能减排为主。其中水电建设投资持续增长，核电进入日本核危 深证成指 9808.23 机后的审慎发展阶段，风电产能过剩压力消化仍需时日，特高压交流建设 中小板指数 5683.54 缓慢推进，配网子行业景气持续上升，节能减排长期看好、短期新订单预 行业指数相对沪深300 表现 计将受累经济下行。重点推荐北京科锐（002350）、汇川技术（002124）、 合康变频（300048）、东方电气（600875）和荣信股份（002123）。 2010/12/5～2011/12/5