机械行业：转型趋势已成，行业公司走向分化.pdf

行业研究报告 ● 机械行业 2011 年 12 月 6 日 转型趋势已成，行业公司走向分化 推荐 维持评级 核心观点:  转型背景下，城市化、消费升级、进口替代成为主旋律 分析师 转型产业蓄势待发，景气度中期不断上升，看好成长周期长、 邱世梁 机械行业首席分析师 空间大、进入壁垒高的子行业。传统产业景气度不断下移，但 ：（8621 ）2025 2602 是景气犹在，这些子行业我们关注行业竞争格局不断改善、具 ：qiushiliang@ 备强护城河及估值优势公司。 执业证书编号：S0130511080004  航空航天、能源化工装备、智能装备、海工装备孕育高成长 邹润芳 机械行业分析师 中国经济依赖高投资带来的高增长面临增长困境。内外因素 ：（8621 ）2025 2629 促使中国经济转型。航空、航天、能源化工装备（煤化工装备、 ：zourunfang@ 天然气装备）、智能装备、制冷设备、海工装备景气向上。 执业证书编号：S0130511080003  传统产业景气度将逐渐下降 鞠厚林 机械行业分析师 工程机械景气度将在基建和地产投资增速拐点右侧逐渐下 ：（8610 ）6656 8946 行；铁路设备景气度也将逐渐见顶回落；造船长周期景气将下 ：juhoulin @ 行多年；铁路装备中期景气度下降，进口替代配件吸引力上升； 执业证书编号：S0130511010007 核电装备景气度将逐步改善，但难超预期，看好配件；煤矿装 特此鸣谢 备景气维持，但难见改善。 王华君 ：（8610 ）6656 8477 ：wanghuajun@  工程机械中周期景气度降逐步下行 对此报告编制提供信息 基建地产投资增速拐点在 2011 年前后出现，工程机械高增 长的黄金期结束。行业‚周期+ 高成长‛将逐渐让位于‚周期+ 相关研究 低增长‛，4 万亿拉动下，行业走了基建、地产、出口带动下的 《2011 年中期策略：传统产业景气犹存、转型 复苏三部曲，现在开始走相反路径。短期看，2012 年 2 季度剔 产业蓄势待发》 11-07-03 除季节性因素，在铁路投资开工正常化下行业数据有望改善。 《航母航空航天再掀军工潮》 11-06-21 工程机械看好行业龙头：三一重工、中联重科。 《行业深度——煤化工设备行业：迎来历史性发