光伏行业系列专题一：平价上网政策出台，助力行业稳步发展.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250017 一、平价上网政策出台，助力行业稳步发展 5 HYPERLINK \l _TOC_250016 光伏风电平价上网政策颁布，平价项目获得明确政策支持 5 HYPERLINK \l _TOC_250015 基于 IRR 和 LCOE 的平价区域测算 6 HYPERLINK \l _TOC_250014 地面电站：40%以上地区的 LCOE 已逼近平价上网条件 6 HYPERLINK \l _TOC_250013 地面电站：IRR 大于 4%的地区占比超过 1/3 7 HYPERLINK \l _TOC_250012 分布式电站：LCOE 标准下，90%区域满足平价上网条件 8 HYPERLINK \l _TOC_250011 分布式电站：全国一半区域电站的 IRR 大于 7% 9 HYPERLINK \l _TOC_250010 二、中长期平价上网装机潜力超 20GW，项目规模有望持续增加 10 三、系统成本 3.4 元/W 将迎发电侧光伏规模化平价，若要 2019 年平价装机放量，组件需 降价 20% 12 HYPERLINK \l _TOC_250009 四、上游硅料价格已至低点，后续下降空间有限 13 HYPERLINK \l _TOC_250008 4.1 测算 2019 年全球多晶硅需求量 40.7-48.2 万吨，国内 35.4-41.9 万吨 13 HYPERLINK \l _TOC_250007 测算 2019 年全球多晶硅产能超过 70 万吨，国内超过 50 万吨 16 HYPERLINK \l _TOC_250006 供需平衡：边际产能现金成本定价，2019 年硅料均价 72.1 元/KG 16 HYPERLINK \l _TOC_250005 五、降低非硅成本是系统成本下降之关键 17 HYPERLINK \l _TOC_250004 增强转换效率，摊薄单W 非硅成本 17 HYPERLINK \l _TOC_250003 头部企业规模优势明显，助力非硅成本下降 19 HYPERLINK \l _TOC_250002 工艺改进、自动化生产是实现降本的重要方式 20 HYPERLINK \l _TOC_250001 六、投资建议：平价上网趋近，精选行业龙头 22 HYPERLINK \l _TOC_250000 七、风险提示 23 图表索引 图 1：光伏项目分为用户侧平价上网和发电侧平价上网 6 图 2：40%以上区域的地面电站 LCOE 逼近当地脱硫煤标杆电价（单位：元/kwh） ................................................................................................................................ 7 图 3：各地区发电侧电价地面电站项目 IRR 7 图 4：大工业用户侧平价上网情况 8 图 5：一般工商业用户侧平价上网情况 8 图 6：大工业配电电价项目 IRR 9 图 7：一般工商业配电电价项目 IRR 9 图 8：已有多个绿色区域项目 LCOE 逼近脱硫煤标杆电价 11 图 9：部分绿色区域项目可满足低风险资金收益率要求 11 图 10：LCOE：大工业配电侧电价光伏项目实现平价 11 图 11：LCOE：工商业配电侧电价光伏项目实现平价 11 图 12：部分绿色区域大工业配电电价光伏项目IRR7% 12 图 13：绿色区域一般工商业配电电价光伏项目IRR7% 12 图 14：2018 年光伏电站系统成本构成 13 图 15：预计 2019 年全球光伏新增装机在 109 到 129GW 14 图 16：中性预期条件全球光伏新增装机构成 14 图 17：2019 年全球多晶硅需求预计 40.7 到 48.2 万吨 14 图 18：2019 年国内多晶硅需求预计 35.4 到 41.9 万吨 14 图 19：全球主要多晶硅企业产能（横轴，单位：万吨）及硅料价格判断（纵轴，元 /kg） 17 图 20：目前光伏组件材料构成情况 18 图 21：2018 年光伏组件成本占比 18 图 22：单晶PERC 电池效率记录不断刷新 19 图 23：通威股份扩张电池产能，巩固规模优势 20 图 24：隆基股份硅片产能持续扩张 20 图 25：单、多晶金刚线切片市场占比快速提升 21 图 26：硅片厚度不断降低 21 图 27：通威股份太阳能电池自动化生产车间 22 图 28：通威股份太阳能电池自动化生产线 22 表 1：国内 2.24GW 光伏平价（低价）项目概况统计 10 表 2：201