第十章 金融衍生工具.pdf

证券投资分析 第十章金融衍生工具 通过本章学习，你应该达到以下知识目标：  了解金融衍生工具的基本功能，金融期货和期 权的分类和基本特征；  掌握金融期货与金融期权的区别；  掌握利用期货和期权进行套期保值的主要方 法；  理解掉期的含义及其在风险管理中的应用。 第一节金融衍生工 具概述 一、金融衍生工具的含义 及基本功能 （一）金融衍生工具的含义 对金融衍生工具的分类，大致可按以下 三方面进行： ①按金融衍生工具赖以生存的相关资产 （即原生资产）分为利率类、股票类、货 币类衍生工具。 ②按金融衍生工具的交易方式和特点分 为远期、期货、期权和掉期四类。 ③按金融衍生工具交易双方的风险和权 益关系可分为两类： 一是风险收益对称型，即交易双方均负 有在将来某一指定时期按一定条件进行交易 的义务，远期合约、期货合约和掉期合约即 属于此类。 二是风险收益不对称型，即合约的买方 有选择是否履行合约的权力，属于此类的衍 生工具有期权合约、可转换证券及认股权证 （二）金融衍生工具的基本功能 套期保值 五 价格发现 大 功 投机套利 能 资产管理功能 筹资功能 二、金融期货 （一）金融期货的特点 合约标准化 四 交易所组织交易 大 特 保证金制度 点 限仓制度和大户报告制度 （二）金融期货的价值分析 忽略交易手续费，两者在到期日的成 本分别为： 购买现货并持有的机会成本＝买价(当 前现货价格)+持有期的资金利息 —持有现 货金融工具获得的利息或红利以及再投资 收益 购买期货并持有的机会成本＝买价(当 前期货价格) （三）金融期货的主要种类 股票指数期货 主 要 利率期货 种 类 外汇期货 三、金融期权 （一）期权交易与期货交易的区别 1．投资者权利与义务方面 2．保证金方面 3．盈亏风险方面 4．套期保值方面 （二）金融期权的价值分析 1．金融期权的理论价格 表10-1 期权内在价值、期权决定价格、标的资产市场价格三者关系 期权合约类型 内在价值 协定价格与标的资产市场价格的关系 0 实值期权 ﹥ 标的资产市场价格﹥协定价格 看涨期权 0 虚值期权 ﹤ 标的资产市场价格﹤协定价格 平价期权 ﹦0 标的资产市场价格﹦协定价格 0