人大经济金融课件_国际金融(第二版)chapter10.pdf

第10章 跨国公司长期资产负债管理 Long-term Asset and Liability Management of MNC 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 1 教学要点  了解跨国公司资本结构管理 熟悉长期融资决策和外债风险管理熟悉长期融资决策和外债风险管理 学习国际税收规划 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 2 资本结构 资本结构指企业全部资本的构成 本章特指企业长期资金来源中权益资本和债本章特指企业长期资金来源中权益资本和债 务资本的结构情况  债务资本与权益资本的比例债务资本与权益资本的比例，称为杠杆比率或称为杠杆比率或 债务资本比率  企企业资本结构为企资本结构为企业价值价值最大化大化目标标服务务，是 财务管理的重要内容 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 3 影响资本结构的因素 收入稳定性  收入稳定性高收入稳定性高，，债务偿还有保证债务偿还有保证 企业成长性  企业发展前景看好企业发展前景看好，对外部资金需求大对外部资金需求大 信用评级  资信好资信好、有合格抵押或担保品有合格抵押或担保品、风险管理能力风险管理能力 高，外部筹资成本低 税收税收  举债有利于降低税负 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 4 国家风险对资本结构的影响 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 5 长期融资的币种选择 不同货币选择代表了不同的融资成本 影响某种货币利率走势的因素影响某种货币利率走势的因素  货币政策  经济周期经济周期  资产价格  季节性  国际国际互动动 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 6 外币融资成本比较 ［例］海尔美国需要300万美元使用三年。融资备选方 案有二： A. Yankee bond: 14% B. SGD Euro bond: 10% 当前汇率$0.5/S$ 。根据以下情形比较两种融资方 案的成本。 I. SGD汇率不变汇率不变 II. SGD进入升值周期 III. SGD进入贬值值周期 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 7 平稳货币融资：情形I 方案方案 11年末年末 22年末年末 33年末年末 年融资成本年融资成本 A.美元支付 $42 $42 $342 14% B. S$60 S$60 S$660 估计汇率 $0.5 $0.5 $0.5 美元支付 $30 $30 $330 10% 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 8 坚挺货币融资：情形II 方案方案