金融学（第二版） 第七章 金融市场机制理论.pdf

第二篇 金融市场与金融中介 第七章金融市场机制理论 (7)1 第七章目录 第一节 证券价格与市场效率 第二节 证券价值评估 第三节 风险与投资 第四节 资产定价模型 第五节 期权定价模型 (7)2 第七章 金融市场机制理论 第一节证券价格与市场效率 (7)3 第七章第一节 证券价格与市场效率 有价证券的面值与市值 1. 金融工具绝大部分都有面值。 钞票和一般银行存款，在通常情况下，面值 之外，没有市场价格——市值、市场价值；或者 说，面值是多少钱就值多少钱； 票据、银行大额存单、股票、债券等，通称 有价证券，在其交易中均有不同于面值的市场价 格。 (7)4 第七章第一节 证券价格与市场效率 有价证券的面值与市值 2. 不同于面值的市场价格经常波动。 不同类型的有价证券，价格波动幅度有大有 小，差别极大。 3. 影响证券价格的事件极多：这包括利率，以及经 济周期、战争、自然灾害、政治事件等等。 证券投资的一项重要工作就是分析、预测各 种可能发生或已经发生的事件对证券价格可能产生 的影响。 (7)5 第七章第一节 证券价格与市场效率 证券价格指数 1 .证券价格指数是描述证券价格总水平变化的指 标。主要有股票价格指数和债券价格指数。 2. 世界知名股价指数；中国主要的股价指数。 3.具体运用这些指数分析和决策时，需要了解各 该指数的编制原则和具体计算方法。 (7)6 第七章第一节 证券价格与市场效率 研究市场效率的意义 1. 金融市场的一个重要功能是传递信息。传递信 息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。 市场效率是指市场传递信息并从而对证券 价格定位的效率。 2. 对于评价市场效率，有市场有效性假说： 假说将资本市场的有效性分为弱有效、中 度有效和强有效三种。 (7)7 第七章第一节 证券价格与市场效率 研究市场效率的意义 3. 在弱有效市场上，证券的价格反映过去的价格和 交易信息； 在中度有效市场上，证券的价格反映了包括 历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信 息； 在强有效市场上，证券的价格反映了所有公 开的和不公开的信息。 (7)8 第七章第一节 证券价格与市场效率 市场效率和有效性假说 1. 证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市 场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反 映其内在价值；反之则否。 也就是说，市场的有效与否直接关系到证券 的价格与证券内在价值的偏离程度。 2. 从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正” 的原则出发，需要推动有效市场的形成。 (7