金融学 第13章 金融风险转移策略.pdf

金融学 金融学 国家级精品教程 国家级精品教程 第13章金融风险转移策略 学 学 学 掌握金融风险转移策略的分类 习 掌握套期保值策略的原理 习 习 掌握风险转嫁策略的原理 目 目 目 掌握利用组合投资分散风险的原理 标 标 标 第13章金融风险转移策略 本章介绍了金融风险转移策略的一般方法和特征。 介 简 章 本 介 简 章 本 介 简 章 本 金融风险转移策略包括了套期保值、风险转嫁和风险分 散三种方法，这三种方法是借助金融市场上不同的交易 工具实现的。其中套期保值方法是借助远期类合约通过 锁定投资者未来收益目标来规避风险。风险转嫁是通过 购买期权、保险、利率上下限等含（选择）权类金融工 具将潜在的经济损失转嫁给他人。风险分散是通过构造 组合策略将投资风险尽可能地分散减少。 第13章 金融风险转移策略 第一节 远期类合约与金融风险转移策略 第二节 保险期权类合约与金融风险转移策略 第三节 组合投资与金融风险转移策略 第一节 远期类合约与金融风险 转移策略  套期保值策略的目标是通过锁定未来的收益水平来消 除风险，这种策略的特点是投资者尽管规避了交易损 失，但是也同时放弃了潜在的收益。 一、利用远期合约套期保值 [例1]当前大豆的市价是3200元/吨，农夫当初也是按 照这个价格预期来组织的生产。现在甲担心1年后大豆 市场卖方竞争激烈，大豆价格会下跌。在仔细研究了 市场情况以后，农夫卖空了一个12个月的大豆远期， 价格为3300元/吨。 农夫在1年以后的盈利状况（见表1）： 表 1 农夫在 12 个月后的损益（元/吨） 12 个月后大豆 按市价出售大 卖空大豆远期 现金损益合计 市价 豆的收益 的损益 3000 3000 300 3300 3300 3300 0 3300 3400 3400 -100 3300 通过大豆远期的套期保值交易， 无论1年后大豆市价如何涨跌， 农夫的现金收益被锁定在了3300元/吨。 图1表示了1年后农夫的大豆现货损益、大豆远期损益和 套期保值策略的综合损益情况。 现货价值 到期价值 远期空头损益 4000 组合价值 3500 3000 2500 2000 1500 1000