财务管理（第五章）长期负债资金的筹集.pdf

第五章 长期负债资金的筹集 负债资金是通过负债筹集来的资金。与股 票筹资相比，负债筹资具有以下特点： 负债筹集的资金具有使用上的时间性，到期 需要偿还。 不论企业经营好坏，负债资金需固定支付利 息，从而形成企业固定的负担。 负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本 低。 负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。 按照所筹资金可使用时间的长短，负债资 金可分为长期负债资金和短期负债资金。长 期负债是指期限超过一年的负债。筹集长期 负债资金具有如下特点： 筹措长期资金，可以解决企业长期资金的 不足，满足发展长期性固定资金的需要； 长期负债的归还期长，企业可对债务的归 还做长期安排，还债压力和风险相对较小； 长期负债筹资成本较高，即长期负债的利 率高于短期负债利率； 长期负债的限制较多，即债权人会经常向 企业提出一些限制性条件以保证其能够及时 足额收回债务本金和利息。 目前在我国，长期负债资金的筹集主要有 长期借款、公司债券和融资租赁等方式。 一、长期借款筹资 长期借款是指企业向银行或其他非银行金 融机构借入的使用期限超过一年的借款，主要 用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的 需要。 长期借款在一定时期内可以被企业作为一 种永久性借款，供企业长期占用。在借款期限 内，贷款机构一般不会随意收回。 1、长期借款的种类 按借款是否需要担保，分为信用贷款和抵押 贷款。 按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷 款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 2 、长期借款的程序：提出申请；审核申请； 签定借款合同；取得借款。 3、长期借款的优点及缺点 优点： 筹资速度快 资金成本低 筹资弹性大 具有财务杠杆作用 缺点： 筹资风险较高 限制条件多 筹资数量有限 二、债券筹资 债券是社会各类经济主体为筹集负债 资金而向投资人出具的、承诺按一定利率 定期支付利息，并到期偿还本金的债权债 务凭证。 1、债券的基本要素 债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿 还债务的金额。 债券的期限。债券都有明确的到期日。债券 期限从数天到几十年不等。 利率和利息。债券上通常都载有利率，一般 为固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利 率一般是年利率，面值与利率相乘可得出年利 息。 债券的价格。理论上，债券的面值就应是它 的价格，但由于市场利率等因素的影响，债券 的市场价格常常脱离它的面值。发行者计息还 本，是以债券的面值为依据，而不是以发行价 格为根据的。 2、债券的种类（略） 3、债券发行的价格 1）影响债券发行价格的因素 债券面值、债券利率、市场利率、债券期 限。 2 ）债券发行价格计算公式 债券面值 n 债券年利息 债券发行价格= +  (1+市场利率)n t=1 (1+市场利率)t 式中：n债券期限（年） t支付利息的时间 （注：市场利率为年利率；利息分期支付） 例、某企业发行四年期债券，面值为100元， 票面利率为10%，每年计息一次。若市场利率 为8%、10%和12%时，债券发行价格为多少？ 当市场利率为8%时： 100 10 4 债券发行价格= +  =106.62元 (1+8%)4 t=1 (1+8%)t 当市场利率为10%时： 100 10 4 债券发行价格= +  =100元