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第四章资金成本与资本结构 第四章资金成本与资本结构 教学要点 教学要点 • 资金成本的概念及计算 • 资金成本的概念及计算 • 杠杆原理与计量方法 • 杠杆原理与计量方法 • 杠杆与风险的关系 • 杠杆与风险的关系 • 资本结构 • 资本结构 教学内容 第一节 资金成本 第一节 资金成本 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 第三节 资本结构 第一节 资金成本 第一节 资金成本 一、资金成本概述 （一）资金成本的概念 资金成本是指企业为筹措和使用资金而付出的代价。 有时也称资本成本。（筹资角度） 资金成本是投资者让渡资金使用权所要求的必要收 益率。（投资角度） 资本成本 用资费用： 筹资费用： 它是指企业在生产经营、 它是指企业在筹措资金 投资过程中因使用资本而 过程中为获取资金而 付出的费用。 付出的费用。 资金使用费用：经常发 资金筹集费用：一次性支付 生，又称资金占用费 第一节 资金成本 第一节 资金成本  （二）资金成本的种类  1、个别资金成本：各种筹资方式的成本，是用 来衡量某一筹资方式的优劣；  2、综合资金成本：以各种不同资金来源占资金 总额的比重为权数，计算企业筹集全部长期资金 的加权平均资金成本，用来衡量筹资组合方案的 优劣或用于评价企业资金结构的合理性；  3、边际资金成本：追加长期资本的成本，指某 一资金结构下，资金每增加一个单位而增加的成 本。 第一节 资金成本 （三）资金成本的作用 1.资金成本是选择资金来源、确定筹资 方案的重要依据。 2.资金成本是评价投资项目、决定投资 取舍的重要标准。 3.资金成本是衡量企业经营成果的尺 度。 第一节 资金成本 二、个别资金成本的计算 资金使用费用 资金成本(率）＝ —————————————— 筹资总额－筹资费用用 资金使用费用 资金成本(率）＝—————————————— 计算公式也可表示为： 筹资总额 (1－筹资费用率) D K = ———— P - f D 或 K = ——————— P ( 1 - F ) 第一节 资金成本 （一）负债类资金成本的计量 银行借款筹资总额×利率 1、长期借款成本 银行借款利息（1-所得税率） 长期借款资金成本= 银行借款筹资总额（1-筹资费率）