当代经济金融研究新视野兼论台湾汇率制度与经济发展 (美)李玲瑶著.pdfVIP

第 1 页 第 一 篇 汇率制度与理论 第 2 页 汇率制度新论 对于一个开放经济 ，汇率无疑是一个至关重要 的经济变量 ，它 体现着一 国货 币的对 外价值 。汇率 的高低关系到一 国的国际收支平 衡 、国内就业 、通货膨胀 的变化及经济产 出，直接影 响着 该 国的对 外竞争力 ，因此无论是观测一 国的对外经贸发展 、资本流动还 是 国 际收支状况 ，汇率 的变动是一重要 的因素 。而汇率变动 除受制于各 自经济发展 的情况外 ，也受制于汇率制度与金 融政策 的配合水平 。 如何选择汇率制度 ，使汇率与金 融市场保持相对长期 的稳 定 ，并 同 时达到最好 的经济福祉 （充分就业 、物价稳定 、经济增长 ），是宏观 经济学长期 以来一直最富争议性的论题之一 。 可 以说，自 年代 国际金本位崩溃 以来 ，关于采取何种适 当汇 率制度 的辩论一直没有停止过 。战后初 期布雷顿森林体系 的建立 ， 使 固定汇率制度 获得偏 爱 ，但 随着美元 黄金汇兑本位制 的终止 ， 美 国国际收支失衡不 断扩大 ，布 雷顿森林体 系在 年的国 际金融危机 中解体，固定汇率制度彻底瓦解 。 世纪 年代后越来 第 3 页 越 多的经济 学家转而 赞成浮动汇率制 ，但 到 世纪 年代，众多 发展 中国家面 临 巨大 的通胀压力和庞大 的国际资本流动 ，故而一些 发展 中国家采取 了名义锚 ）政策 的钉住汇率制 ，这 又使得学术界较多地关注起 固定汇率制来 。然而 世 纪 年代 以 来 ，随着 国际金融 的一体化 ，货 币危机与金融危机不断 ，在探讨弹 性汇率制优劣 的同时，汇率制度 的可持续性和对危机 的防范能力 ， 成为判断一 国汇率是否适 当的重要标准 ，因而汇率选择 的重要性又 再次突现 出来 。 汇率制度牵涉到的宏观 、微观 问题是极其复杂和多方面 的，难 以一一详述 。本篇 旨在扼要介绍汇率制度理论 的最新发展和主要汇 率制度 的类别 、特 点和两极化 的趋势 ，并对汇率制度 的选择和退 出 做综合性的评述 ，以便对错综复杂的现象提出基本的概念和框架 。 汇 率 制 度 理 论 的 新 发 展 最近 ，国际学术界对汇率制度 的研 究出现重大进展 。在资本高 度流动 的条件下 ，新兴经济体 的汇率制度 问题成为关注 的焦点 。由 于墨西哥货 币危机 、亚洲金融危机 、俄罗斯与 巴西的金融危机 、土 耳其金融危机与近期 的阿根廷金融危机 的相继爆发 ，经济学家对于 汇率制度 的安排与看法发生 了深刻 的变化 。 目前我们正经历着汇率 制度研究多年来最重要 的发展时刻 ，近一两年 国际学术界对汇率制 度理论研 究出现 了新 的高潮 、新理论与新文献不断涌现 。本节集 中 介绍这方面最新的主要理论，其 中包括 “原罪论” “害怕浮动论” “中间制度消失论 第 4 页 ）等 。 “原罪论 ”是指这样一种状况 ：一 国的货 币不能用于 国际信贷 （外国银行或其他金融机构不能用该货币提供贷款 ），甚至在本 国货 币市