财务报告分析的基本框架.pptVIP

第二讲 财务报告分析的基本框架 本讲内容： 从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 财务报表分析基本框架--哈佛分析框架 战略分析 会计分析 财务分析 前景分析 一、从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 企业经营活动受经营环境和经营战略影响； 经营环境：包括企业所处行业、劳动力市场、资本市场、产品市场、政策法规等； 经营战略：决定企业如何在经营环境中获得竞争优势。 企业财务报表用“会计特有语言”总结了企业经营活动的财务后果。因此企业财务报表不仅受经营活动的影响，还受会计系统的影响，而会计系统受到会计环境和会计政策的影响。 会计环境：包括资本市场结构、会计惯例和法规、税收和会计的关系、独立审计和争议解决的法律体系等。 会计政策：包括会计政策的选择、会计估计的选择、报告格式的选择和报表附注披露详尽程度的选择等。 从企业财务活动到企业财务报告的转化过程图示： 企业财务报表与企业价值创造过程 从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中，许多因素导致财务报表不能如实地反映企业经营活动及其价值创造过程： 会计用“特有语言”描述企业经营活动，会计特有语言体现为会计准则。但会计准则为人为操纵财务报表提供了选择空间； 权责发生制； 审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷。 二、财务报表分析基本框架----哈佛分析框架 哈佛分析框架的提出 哈佛分析框架图： 哈佛分析框架的步骤： （一）战略分析 是财务报表分析中重要的、首要的步骤。 通过战略分析，可对公司的经营环境（包括外部环境、内部环境）进行定性的了解，为后续的会计分析和财务分析提供依据和基础。 目的：旨在识别企业盈利状况的主要因素和主要风险，进而定性地评估企业当前业绩的可持续性并预测未来业绩。 识别企业关键的盈利因素和风险因素，可以为非财务经理们评价企业的关键会计政策提供一些线索； 评价企业的竞争优势，有助于评价当前的盈利水平是否可以持续下去； 战略分析还可为非财务经理们预测企业未来的业绩提供合理的假设与前提。 战略与企业价值 战略分析的内容： 主要分析企业所在行业的基本情况和该企业的经营战略，具体包括： 1. 行业分析。 分析内容： 行业竞争程度分析 、市场议价能力分析 典型分析工具：波特的五力分析模型 2. 企业竞争战略分析。 两种基本竞争战略： 低成本战略。指以较低的成本提高产品或服务 差异化战略。指以低于客户所愿意支付的溢价的增量成本，比竞争对手更好地满足特定目标客户的需求。 行业分析：波特的五力分析模型： 竞争战略分析： 行业分析中需关注的异常点： 行业决定了特定企业的以下方面，如果一个企业的运行超出了该行业圈定的框架，那么就是财务分析中要格外关注的异常点： 独特的竞争力和盈利模式； 特定的行业风险，如乳制品行业的奶源原材料的获取以及保存特点； 资产结构，例如烟草公司的资产中80-90%都是现金； 盈利能力（不同行业的获利能力有很大的差异）； 工艺流程； 采购销售方式； 结算质量（结算方式，债权回收期等）。 （二）会计分析 旨在评估财务报表披露的会计信息对企业经济活动现实的反映程度。 财务分析者可通过评估会计弹性、会计政策与估计的恰当性，评价会计信息扭曲企业经济活动的程度，从而运用现金流量和财务报表附注资料，“去伪存真”，消除会计信息的扭曲，使会计信息更好地反映经济活动的现实。 Step1：辨认关键会计政策 辨认关键会计政策：是对公司用于衡量关键成功要素及主要风险的会计政策及估计进行确认和评估。如: 实施产品差异化战略并以产品质量和产品创新作为主要竞争优势的制造业而言，与研发及售后服务相关的会计政策就极为关键； 实施成本领先战略的零售和批发企业，存货管理是关键，与存货相关的会计政策如存货跌价准备、存货计价特别重要； 对于银行等金融机构而言，利息及信贷风险管理是关键，因此，收入确认、贷款分类方法、贷款准备金计提、抵债资产处置等为关键会计政策。 Step 2：评估会计政策弹性 不同公司有着不同的关键会计政策，不同的会计政策其弹性大小可能存在显著差异。某些公司的关键会计政策可能会受到会计准则的严格限制而更具“刚性”；另一些公司的关键会计政策可能受管理层会计政策选择权的影响较大而存在较大的“弹性”。 对主要会计政策和估计存在较大灵活性的公司，财报分析员应重点关注，因管理层可能通过会计政策和估计的选择来对财报施加重大影响； 对主要会计政策和估计具有较强刚性的公司，则重点关注统一的会计处理方法是否符合公司的实际情况。 Step 3：评价会计策略 可通过下列问题来判断管理层的会计策略是否合理： (1) 公司选择的关键会计政策与行业管理是否一致？若不一致，是因为公司的经营战略与众不同，还是其他原因？ 如：当公司报告了低于行业平均水平的产