《财务管理学》第11章流动资产与运营资金管理.pdf

2 第11章 流动资产与运营资金管理 【本章学习目的】 通过本章的学习，掌握流动资产与运营资金 的定义、构成与特点，熟练掌握现金、应收 账款、存货等流动资产的日常管理，了解短 期融资的特点与形式，掌握短期融资成本的 计算方法。 3 11.1 流动资产与运营资金管理概述 11.1.1 流动资产、流动负债与运营资金的概念 1. 流动资产 流动资产是企业资产的重要组成部分，指企业可以 在1年内或超过1年的一个营业周期内变现或者运用 的资产，具体项目包括货币资金、应收及预付款 项、存货、短期投资等。 2. 流动负债 企业流动资产所占用的资金一部分来源于长期资 本——股本和长期负债，更多的来源于短期负债， 即偿还期限小于1年的流动负债，包括短期借款、 应付账款、应付票据、应付税款和应付工资等。 3. 运营资金 运营资金的大小会影响企业的收益和风险，在企业 日常财务管理中，运营资金管理占有重要的位置。 4 11.1.2 流动资产与流动负债的特点 1. 流动资产的特点 (1) 流动资产占用形态具有变动性 (2) 流动资产占用数量具有波动性 (3) 流动资产循环与生产经营周期具有一致性 (4) 流动资产的资金来源具有多样性 2. 流动负债的特点 (1) 速度快。 (2) 弹性高。 (3) 成本低。 (4) 风险大。 5 11.2 流动资产与运营资金管理战略 11.2.1 流动资产管理的原则 加速流动资金周转、提高资产流动性， 对于实现企业财务管理目标具有十分重 要的意义。 1. 保证生产经营需要与合理使用资金 的原则 2. 资金管理与资产管理相结合的原则 3. 资金使用和物资运动相结合的原 则，坚持钱货两清，遵守结算纪律 6 11.2.2 流动资产的投资策略 流动资产投资额，成为适中的投资政策(如图11-1所 示) 。此时，流动资产与流动负债期限匹配较好，收益 较高而风险相对较小。 如图11-1所示，斜率最大的直线代表流动资金宽松的投资政 策。 如图11-1所示，斜率最小的直线表示紧缩的流动资产投资政 策。 7 11.2.3 运营资金的规模控制 运营资金的规模控制也就是流动资产与流动负 债规模控制的结合。 流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企 业的现金支出。 由于长期资本成本大于流动负债的资金成本， 企业的运营资金增大将加大企业的总资本成 本，减少企业的利润。 营运资金的加大可使企业用长期资金来支持流 动资产，有利于短期负债的及时偿付，减少企 业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的 风险，增加了流动性。 8 11.2.3 运营资金的规模控制 从筹资的角度看，运营资金由企业的长期资金筹得， 如图11-2所示，企业运营资金800万元用于流动资产 投资，它占用企业的长期资本。 9 11.3 现金管理 现金是可以立即投入流动的交换媒介。 它的首要特点是普遍的可接受性，即可 以有效地立即用来购买商品、货物、劳 务或偿还债务。 因此，现金是企业中流动性最强的资 产。 属于现金内容的项目，包括企业的库存 现金、各种形式的银行存款和银行本 票、银行汇票。 10 11.3.1 持有现金的动机与成本 1