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第五章资金成本和现金流量 第五章 资金成本和现金流量 第五章 资金成本和现金流量 教学要点 教学要点 教学内容 教学内容 教学要点 教学要点 教学要点 • 资本成本的概念及计算 • 资本成本的概念及计算 • 现金流量的概念与计算 • 现金流量的概念与计算 教学内容 教学内容 教学内容 第一节 资本成本 第一节 资本成本 第二节 现金流量 第二节 现金流量 第一节 资本成本 第一节 资本成本 一、资本成本的概念和意义 （一）资本成本的含义 资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代 价。有时也称资金成本。 资本成本 用资费用： 筹资费用： 它是指企业在生产经营、 它是指企业在筹措资金 投资过程中因使用资本而 过程中为获取资金而 付出的费用。 付出的费用。 资本成本有总成本和单位成本两种形 式。 用绝对数表示的即为资本总成本，是 指筹措并占用一定数量的资金而付出的全 部代价。 由于在不同条件下筹集的资金总额并 不相同，为便于分析对比，资本成本通常 以相对数形式（百分率）表示，即资金的 单位成本。 用资费用 资本成本＝ —————————————— 筹资数额－筹资费用 用资费用 或 ＝—————————————— 筹资数额 (1－筹资费用率) 计算公式也可表示为： D D K = ———— 或 K = ——————— P - f P ( 1 - F ) （二）资本成本的性质 1.资本成本是资金使用者向资金所有者和中介人支 付的占用费和筹资费。 2.资本成本既具有一般产品成本的基本属性，又有 不同于一般产品成本的某些特征。 3.资本成本同资金时间价值既有联系，又有区别。 （三）资本成本的意义 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。 2.资本成本是评价投资项目、进行投资决策的标准。 3.资本成本可以作为衡量企业经营业绩的基准。 二、个别资本成本 （一）债务成本 债务成本主要有长期借款成本和债券成本。 1．长期借款成本 R (1-T) I (1-T) l l K —————— 或 K ———— l l L(1-F )