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城投类公司现状与我区城投公司的发展思路 ——霞山区城市建设投资管理公司 城市建设投资公司是从事城市建设资金筹措、城建资产经营和城 建项冃建设的专门机构，出现于20世纪90年代。它的出现解决了城建 资金（特别是城市基础设施建设资金）管理方面事权与财权分离的问题, 使城建资金的筹措由财政单一投资向多元化、多层次、多渠道方式的 转变。目前我国很多大中型城市都成立了城建投资公司，通过城建投资 公司的运作，提高了城市建设的融资能力和城建资金的使用效益。但是, 霞山区城建投资公司成立三年多来运作情况仍不理想,探索一条切实 可行的经营运作模式将是我区城投公司所要思考的问题。 一、城投类企业存在的必要性 目前各地纷纷建立了地方投融资平台，原因在于实行分税制以后可 支配的地方财政资金有限，出现了地方政府事权与财权的不对等。即地 方政府进行大规模的基础设施建设需要巨额的资金支持，仅仅依靠地方 财政无法满足需要，而建立地方投融资平台以后，地方政府可以通过此 类平台公司广泛吸引银行贷款和社会资金，投入地方基础设施建设，解 决资金缺口。因此，城投类企业的诞生和存在是有其必然性和必要性的。 首先，从融资功能来看，城投类企业能够帮助地方政府突破经济建 设中资金短期不足的瓶颈，在政府指导下，完成项目的融资、建设乃至 经营，为各类项忖建设提供了 “合理”途径。其次，从偿债来源来看， 城投类企业一般是以地方财政资金作为偿债资金来源，尽管建设所形成 的各类基础设施和社会公益项目大多属于非经营或准经营项目，企业内 部收益无法形成偿债来源或者无法完全满足偿债需要，但通过市政基础 设施和投资环境改善，可以使周边土地实现增值，并吸引企业入驻获得 税收。因而从地方政府大的循环上来看，在较长的期限内是可以实现平 衡的。城投类企业通过大规模信贷推动所在地区的城市化建设，在促进 经济增长中起到了十分重要的作用。 二、城投类企业目前现状 1、 个体实力较弱，政府资源分散 以往城投类企业大多为承接贷款而设立，大多单纯利用政府担保进 行银行贷款融资，不存在进入资本市场的信息披露压力。因此，政府在 企业建立之初对资源的调配往往缺乏通盘的考虑，优质的国有资产分布 在不同的国有企业甚至不同的行政单位中，没有发挥出协同效应。这样 建立的城投类企业大多资产规模较小，缺乏经营能力，盈利水平很低甚 至亏损；同时，由于近年來政府大规模的城建投资计划不断上马，作为 融资和项目实施的主要载体，其承载的融资压力巨大，自身资产负债率 通常很高，甚至超过财务风险警戒线，资产质量不断下滑，部分开始出 现偿债困难。 2、 融资渠道狭窄，后续资金有限 由于原有城投类企业净资产规模有限，缺乏良好的财务形象。因此, 许多中小型城投公司对城市建设资金筹措，依然是“老四件S财政投入、 银行贷款、土地出让、发行债券。吸引社会资本（含外资）参与城市 建设的尝试较少，缺乏持续的融资渠道。这样的负债结构和融资渠道， 使得融资成本通常较高，城投类企业受到宏观调控的影响极大，一些城 市的城投公司实际上是政府在城市建设中的“借债公司，因此继续靠 负债融资不但难以满足日益增长的建设资金的需要，而且城投公司的 可持续发展也受到一定的威胁。 3、 公司职能单一，缺乏形成稳定现金流的经营主业 首先，原有城投类企业往往因单个或某类政府投资项冃而设立，仅 承担该投资项目的融资及建设职能，按照政府要求进行投资和建设，没 有经营性资源，也缺乏持续经营动力。因此，在实际运作过程中，许多 城投类企业缺乏自身造血功能，仅仅承担政府投融资平台职能，资金使 用效率偏低，没有考虑企业下一步的滚动经营。 其次，由于城投公司是市政府的投融资平台，所从事的基本是公 益性的基础设施建设，基本没有收益，政府划拨的资产人多是一些非 经营性资产，甚至一些地方政府采取各种变通手法向平台注入不实资 产“滥竽充数”，根本起不到资本金的作用。导致一些投融资平台中 存在着资本金不足或资本金不实以及抽逃资本金的现象。 第三，投融资平台受各种条件的限制，没有完全面向市场，打造 自己的主业，形成稳定现金流，单一的依赖土地来获取偿债资金。这 些公司偿债来源大多是建立在土地价格上涨预期基础Z上，但如果地 价下跌，土地出让困难，还款就会发生困难,，将直接导致公司进一步 的融资能力和经营运作能力乏弱，此时必须依靠政府对城投公司的扶 持才能逐步解决。 4、地上、地下特许经营权问题 对大多数城投公司而言，城市地下管网和地上户外媒体可以成为 城投公司收入的一大支撑，可形成稳定现金流，但由于种种原因，地 方政府未能明确授权，产权主体不清晰，经营主体模糊，在以企业化 的运作模式加以经营和管理时，未能实现地下管网和户外媒体特许经 营权垄断和专属的地位，将直接导致资源的流失和经营业务的亏损。 5、运作不规范，管理模