股票指数的编制.pdf

第三章 股票指数编制 第三章 股票指数编制 一、投资指南的功能 一、投资指南的功能 投资者需要股票指数 股票指数是入市还是离开的依据 – 股指反映宏观面，资金面和股民的心理预期 – 对股票市场的价格变化作出判断 股票指数是选择股票的参考 – 经济景气的时候，选择与经济周期关系密切 的公司投资 股票指数是技术分析的基础 二、衍生工具的标的 二、衍生工具的标的 股指期货与股指期权的标的 股指期货与股指期权具有套期保值、套 利和投机的功能 三、宏观经济景气度的指示器 三、宏观经济景气度的指示器 – 景气度是指经济处于整个周期的什么阶段 – 股指宏观经济景气度的测度指标，综合反映 经济增长，通胀，失业率，利率和国际收支 等状况，并可以及时得到。 – 股票指数的局限性：股民心理受非经济因素 的影响 四、股指样本的种类 四、股指样本的种类 全样本指数 所有上市公司都进入股票样本 全面准确 体现公平原则 可比性较差 股指样本的种类 （2 ） 股指样本的种类 （2 ） 部分样本指数 只把一部分公司计算进指数 样本数量固定，样本数量不固定 以市值的80%确定样本 可比性较差 股指样本的种类 （3 ） 股指样本的种类 （3 ） 固定样本指数 样本数量不变的指数 许多著名指数属于固定样本指数 可比性好：适合作股指期货合约的指数 可能与整个市场大势有出入 股指样本的种类 （4 ） 股指样本的种类 （4 ） 全市场指数 是指反映整个市场大势的股票指数 分类指数 是建立在全市场指数基础上 15.2.4 流通股股票指数与全股本指数 15.2.4 流通股股票指数与全股本指数 15.2.4 流通股股票指数与全股本指数 五、股指股本的种类 五、股指股本的种类 流通股指数 计算指数时只考虑流通股部分市值的股 票指数； 全股本指数 计算股票指数时将全部股本的市值都考 虑进去的股票指数 股价上涨对不同种指数影响不同 六、股票指数编制的准备 六、股票指数编制的准备 明确指数编制目的 上市公司的信息 上市公司的数据 相应的接受、计算设备 上市公司的分类、排序、选样及调整 股票指数编制的准备（2 ） 股票指数编制的准备（2 ） 上市公司的行业分类 样本公司的入选资格 市值的计算  日平均成交额的计算  日平均换手率的计算 综合排序 股票指数编制的准备（3 ） 股票指数编制的准备（3 ） 样本的适时调整 股价指数的连续性： – 只有市值、日平均成交额和日平均换手率达 到某一规定水平的公司才可能入选样本 – 样本调整时一定要在原有的样本基础上进 行，而不能仅根据市值、日平均成交额、日 平均换手率与行业分布之间的平衡就作出样 本的选择。 调整的方法 七、股票指数的基期和基点 七、股票指数的基期和基点 股票指数的基期:在计算股票指数时所选 用的基准参考点的日期 – 选取成交平稳且有代表性的日期 股票指数的基点:在计算股票指数时所选 用的基准参考点的数值 – 选择空间大 – 中经指数为1000 八、 股票指数的计算公式 八、 股票指数的计算公式 简单算术平均法 – 股票指数=报告期的股价之和/上市公司的个 数=1/n(P +P +……+P ) 1 2 n – 简单，含义明确 – 缺陷：非实质性跌价的断层现象，除权前后 股价缺乏连续性 – (16+20+24)/3=20 股