政策调控效果初现,场无须过分担忧.PDFVIP

2010年第32期 战略管理部 总第115期 政策调控效果初现，市场无须过分担忧 （2010 年 8 月 16 日） 要点： • 全球经济复苏的步伐仍在放缓。美国失业率仍未好 转，外贸赤字在扩大，库存销售比上升。欧州经济 二季度总体较好，但在季末的 6 月份已略显疲态。 日本内需仍然疲弱，出口增长迅速但受到汇率升值 干扰。美国、日本货币货币当局上周均维持宽松的 货币政策不变。 • 国内来看，经济增速继续正常回落。7 月份工业增加 值和城镇固定资产投资增速均 出现下降。消费增速 总体平稳，但在房地产及汽车类消费调整下也出现 • 宏观经济研究团队 小幅下调。出口绝对值创历史新高，但同比及环比 胡新智 付兵涛 增速均出现回落，后劲不足。CPI 短期冲高，但长期 范俊林 雷广平 王静文 韩 蓓 压力不大。货币信贷均符合调控目标。 李新桢 金惠卿 • 我们认为，7 月份经济数据下滑主要是政策调整的结 • 联系方式 果。而这种调整仅是从去年过度宽松政策向适度宽 010 松回归。与金融危机前正常年份相比，前 7 个月经 macroabc@163.com 济增长仍处于高位，市场无须过分担忧，政策也应 保持目前的结构调整方向。 • 近期研究 商业银行应慎防淘汰落后产 能企业的风险 旅游业可作为扩内需“生力 声明： 军” 本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与 GDP 环比增速合理回落，经 完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何 济政策无需再次放松 投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略管理部所有，未经书面许可，任何 机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 政策调控效果初现，市场无须过分担忧 从上周公布的近期数据看，全球经济复苏的步伐仍在放缓，这引 起了人们对未来经济走势的担忧，各国宽松的货币政策有望持续更长 时间。 美国方面。最新公布的数据显示出美国经济并不乐观。一是失业 率仍未好转。劳工部上周发布的报告显示，截至8 月7 日当周美国首 次申请失业救济人数增加2,000 人，达484,000 人，为六个月以来最高 水平。二是外贸赤字在扩大。美国商务部公布的数字显示，美国6 月 份出口额环比下降 1.3%，进口额环比增长 3.1% ，商品和服务贸易逆 差扩大19%，至499 亿美元。其中对华贸易逆差扩大至261.5 亿美元， 较5 月份逆差水平增长17%，为2008 年10 月以来的最高水平。三是 美国6 月份批发库存升幅远低于预期，销售额下降，经济复苏力度正 逐渐减弱。商务部公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国6 月 份批发库存增长0.1% ，销售额下降0.7% ， 6 月份库存/销售比率从5 月份的1.14 升至1.15。 基于对经济恢复放缓的担忧，美联储上周议息会议声明指出，将 继续维持联邦基金