中信建投-电力设备与新能源-新能源车国内外需求共振--拥抱龙头分享高成长.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 新能源车国内外需求共振 [table_indusname] 电力设备与新能源 ——拥抱龙头分享高成长 新能源车发展趋势向上，乘用车成为主要支柱 新能源车替代趋势越发明显，预计今年新能源车产量达71.9 万辆 [table_invest] 0426 左右，同比增长约34.61%，但今年市场结构会发生重大变化，客 维持 买入 车或将有所下降，预计纯电客车全年产量约7.8 万辆，相对于去 徐伟 年11.5 万辆下滑明显；乘用车将显著放量，1~5 月份累计销量已 达 11.7 万辆，同比增长35%，预计下半年仍然会维持较高增速， xuwei@ 全年达 50 万辆。物流车由于补贴目录出台及时，下半年销量增 010 速将进一步提高，全年销量有望达 10 万辆，同比增长约61.29% 。 执业证书编号：S1440514050001 动力电池产能迅速扩张，龙头优势强化 发布日期： 2017 年7 月6 日 去年以来，各动力电池厂均在进行产能扩张，预计今年底的动力 电池的名义产能将达到170 GWh；从需求看，由于补贴幅度下调 市场表现 较大，三万公里运营监管严格，预计纯电客车的电池需求量相对 [table_industrytrend] 于去年大幅减少；但由于乘用车的放量，乘用车对于电池的需求 13% 8% 将大幅增长，总体而言，我们判断今年年动力电池需求约 30.3 3% GW ，与去年持平，动力电池的供给将出现结构性过剩。动力电 -2% 池市场份额将进一步呈现向龙头企业集中的趋势，绑定传统客车 -7% -12% 企业，同时在乘用车上有突破的龙头企业将扩大市场份额。 -17% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 三元电池占比提高，三元正极材料受益明显 / / / / / / / / / / / / 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6