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证券研究报告
2014 年12 月25 日
软件及服务、技术硬件及设备
移动支付专题：看好阿里腾讯引领创新，首要关注二维码产业链
观点聚焦
目标 P/E(x)
投资建议 股票名称 评级 价格 2014E 2015E
我们认为国内移动支付产业短期内将更多地由互联网公司主导， 新大陆-A 推荐 37.35 47.3 34.0
即二维码支付技术路径。因此首要推荐拥有二维扫描枪、NFC POS 石基信息-A 推荐 100.20 52.3 43.7
机具设计生产能力的新大陆，以及拥有商户信息管理系统并积累 安居宝-A 推荐 34.43 56.7 46.2
大量线下客户资源的石基信息。其次建议在长期范围内关注由银 绿盟科技-A 推荐 87.00 52.2 40.7
联与运营商主导的NFC 支付产业链。 万达信息-A 推荐 53.90 86.5 62.1
东方国信-A 推荐 49.20 49.0 35.6
东华软件-A 推荐 27.50 26.5 20.1
理由 东软集团-A 推荐 21.50 42.3 37.4
自进入3G 时代以来，移动互联网在国内取得了十足的进步。移动 用友软件-A 推荐 38.00 40.2 31.2
互联网时代最独特 LBS+O2O 服务能否形成闭环之关键便在于移 广联达-A 推荐 40.05 26.1 19.3
动支付，智能手机替代银行卡与现金是必然趋势。 易华录-A 推荐 45.50 40.6 27.8
经历特殊的2014 年，国内移动支付产业呈现出电信运营商、银联、
互联网公司三足鼎力之势。在2012 年结束与银行/银联方面的技术
标准之争后，由运营商与银联主导的NFC 支付是主流方向，然而
实际进度却低于预期。银联与运营商主导的移动支付业务由于是
对原有业务的替代，产业链过于复杂，参与方之间的成本分担与
利益重新分配难以协调，短期内大规模迅速推广动力存在不足。 中金一级行业 科技
互联网公司线下支付业务是原有线上业务的自然延伸，支付是促 沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务
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