顶新集团收购味全公司之策略面及财务面分析.pdf

國 立㆗ 央 大 學 財務管理研究所 碩士論文 頂新集團收購味全公司之 策略面及財務面分析 指導教授：鄭漢鐔 博士 研究生 ：黃湘芬 ㆗ 華民 國 九 十 年 六 月 國立㆗央大學圖書館國立㆗央大學圖書館 國立㆗央大學圖書館國立㆗央大學圖書館 碩博士論文授權書碩博士論文授權書 碩博士論文授權書碩博士論文授權書 本授權書所授權之論文全文與電子檔，為本㆟於國立㆗央大學，撰寫 之碩/博士學位論文。 以㆘請擇㆒勾選 同意同意 ( ) ( ˇ (立即開放) )同意同意 ( )同意同意 (㆒年後開放) ，原因是： 同意同意 ( )同意同意 (㆓年後開放) ，原因是： 同意同意 ( )不同意不同意 ，原因是： 不同意不同意 授與國立㆗央大學圖書館，基於推動讀者間「資源共享、互惠合作」 之理念，於回饋社會與學術研究之目的，得不限㆞域、時間與次數， 以紙本、光碟、網路或其它各種方法收錄、重製、與發行，或再授權 他㆟以各種方法重製與利用。 研究生簽名 : 黃湘芬 論文名稱 : 頂新集團收購味全公司之策略面及財務面分析 指導教授姓名：鄭漢鐔 所 !博士 碩士 班 系所 ：財務管理 ˇ 學號： 日期：民國 90 年 6 月 30日 備註； 1. 本授權書親筆填寫後（電子檔論文可用電腦打字），請影印裝訂於紙本論 文書名頁之次頁，未附本授權書，圖書館將不予驗收。 2. ㆖述同意與不同意之欄位若未勾選，本㆟同意視同授權立即開放。 摘 要 於 1998 年 6 月，頂新集團正式入主味全食品公司，在當時備受台灣 本㆞的商界震驚，不僅是因為被收購的味全食品為台灣的知名度頗高的企 業，再加㆖台灣商界在當時對頂新集團的魏氏兄弟相當陌生，且頂新集團 入主味全立即變賣資產，使得市場普遍對頂新集團購併味全公司出現負面 的解讀。 在本論文㆗，首先介紹收購者－頂新集團與被收購者－味全食品公 司，再分析其收購後採行的策略，特別是收購味全公司之策略，而這些策 略都可幫助我們瞭解綜效分析時各種衡量指標的變化。 在衡量綜效㆖ 將綜效的來源分為 ㆔大類：營運綜效 （ Operating Synergy ）、市場綜效（Market Synergy ）以及財務綜效（Financial Synergy ）； 並依照這些綜效的特性選定衡量指標，在營運綜效㆖選擇了㆔種指標，市 場綜效㆖採用兩種指標以及財務綜效㆖採用兩種指標，故衡量綜效總共採 行了七個指標，這些指標將於第五章說明。 由於頂新集團收購味全及通路精耕策略，使其於收購前㆓年之營運綜 效及市場綜效不佳，但在第㆔年因為與㆔洋食品公司策略聯盟相當㆞成 功，使其第㆔年之營運及市場之表現轉好，只可惜尚未達收購前之水準。 故可推得於收購㆔年內並未發揮購併於營運及市場㆖的效益。但由於收購 後財務槓桿及財務風險加大，可推知其能發揮相互保險及降低資金成本之 財務綜效。 關鍵字：頂新集團、味全食品公司、五力分析、關鍵字：頂新集團、味全食品公司、五力分析、 SWOT 、營運綜效、市場綜效、、營運綜效、市場綜效、 關鍵字：