财务管理学 第三章 基本财务估值模型（安徽财经大学商学院）.pdf

第三章 基本财务估值模型 第一节 资金价值计量模型 第二节 资金时间价值计量模型 第三节 债券与股票估值模型 第四节 风险分析计量模型 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 第一节 资金价值计量模型 一、资金价值概念  （一）资金价值—利息率 利息率是资金的增值额同投入资金数额 之间的比率。  （二）利息率的确定方式 1、市场利息率 2、公定利息率（法定利息率）  （三）影响利息率水平的因素 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 二、利息率计量模型  利息率（K）通常由纯利率(K )、通货膨胀 0 溢酬(IP)和风险报酬三个部分组成。风险报 酬分为违约风险溢酬(DP)、流动性风险溢 酬(LP)和期限风险溢酬(MP)三种。 其计算公式：  K=K +IP+DP+LP+MP 0 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月  （一）纯利率 纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时， 无风险的均衡利率。  （二）通货膨胀溢酬 通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，利率 中用于补偿货币购买力损失部分。 其计算公式： 无风险证券利率＝纯利率(K0 ）＋通货膨胀溢 酬（IP） 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 （三）违约风险溢酬 违约风险是指借款人不能按期支付利息或 偿还本金的可能性。  （四）流动性风险溢酬  流动性风险溢酬是投资者要求在有价证券 利率中加进一定的补偿流动性风险报酬的 部分。  （五）期限风险溢酬  期限风险溢酬是指影响利息率水平各种因 素相同的情况下，仅由于资金借贷期限长 的因素而提高的利息率水平部分。 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 第二节 资金时间价值计量模型 一、资金时间价值的概念  资金时间价值是资金在不同时点上的价 值差额。  资金时间价值的表现形态通常为利息率。 一般用银行存款利率或国债利率表示。 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 二、终值与现值  终值是指现在的钱到未来若干期期末的价 值即本利和（或称将来值）。 现值是指未来若干期期末收入或支出钱的 现在值。  终值和现值分为单利和复利两种： 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 （一）单利终值和现值 单利是指本金能带来利息，而利息必须在 提出以后再以本金形式投入才能生利，否 则不能生利。 1、单利的终值  单利终值就是利息不能生利的本利和。 其计算公式： V =V ×（1＋i ×n） n 0 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 2、单利的现值  单利现值是指未来收到或付出资金按单利 计算的现在价值。 其计算公式： 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 （二）复利终值与现值  复利是指本能生利，本期利息在下期列入 本金参加计息。  1、复利的终值  复利的终值是指每期都按上一期末的本利 作为本金计算的本利和。 其计算公式： V =V ×（1＋i）n n 0