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统一视角下供应链应收账款相关方博弈研究 摘要：从博弈论角度，统观供应链金融应收账款质押融资业务流程，在详细分析各参与主体策略选择、信息结构以及博弈收益的基础上，构建了反映银行、核心企业及中小企业间主要关系的4个博弈模型，以考查供应链成员企业的过程，并提出相应的建议。 关键词：统一视角；供应链；应收账款；博弈模型 中图分类号：F23文献标识码：：/.044 供应链金融应收账款质押融资是指卖方企业以真实存在的所产生的应收账款为基准，以买方企业的信用资质作为担保，以合同项下的应收账款作为款项的偿还来源，以获得营运资金为目的，从银行等金融机构处获得贷款的一种融资业务。截止2016年底，我国规模以上工业企业应收账款规模高达12.6万亿元，同比增长9.6%。企业债务风险不断攀升的同时，资金被占用使得中小企业的再生产过程更加举步维艰。2016年2月，央行、发改委等大八部门发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中提到，“推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台”，鞭策大企业和政府等采办主体积极主动确认应收账款，辅助中小企业供应商融资，为受应收账款拖欠影响最大的中小企业提供了明确的政策支持；2017年《政府》中提出：“实体经济向来都是我国发展牢固的根基，眼下的当务之急是加速转型升级。”而在结构实现升级转型，培育全新的增长点，都需要广大中小企业在各种新兴产业中取得更多更大的突破。供应链金融正是服务实体经济的最好选择，可以在相当程度上有效缓解中小企业融资难、融资贵压力，提升整条供应链的竞争力，构建银企互利共赢、持续发展的产业生态，推进供给侧改革的进程。本文从博弈论角度，统观供应链金融应收账款质押融资业务流程，在详细分析各参与主体策略选择、信息结构以及博弈收益的基础上，构建了反映银行、核心企业及中小企业间主要关系的4个博弈模型，以考查供应链成员企业的融资决策过程，并提出相应的建议。 1建立博弈模型的理论基础 目前，国内外对于这一融资模式的研究日益活跃。Saulnier（1943）最早对美国的应收账款融资发展情况进行了总结，但当时并未考虑供应链特征。AllenN.Berger（2004）初步利用供应链金融理念，提出了关于中小企业融资的设想与框架。杨绍辉（2005）从商业银行业务模式角度，对供应链应收账款融资和存货融资的服务内容、操作模式进行了详细的阐述。刘莉（2015）在考虑供应链整体运作状况的基础上的同时，辨别供应链融资模式中的应收账款融资信用风险的特性，并利用ANP法构建其信用风险评价指标体系。 现有研究多将传统融资模式与加入核心企业后的供应链金融融资模式的博弈过程进行对比分析。曹文彬等（2013）引入违约罚数，运用博弈论的方法求解传统应收账款融资和供应链金融应收账款融资的纳什均衡，通过比较得出供应链金融应收账款融资可以达到帕累托有效率的均衡，同时可以降低企业融资成本、提高放贷率。张琅等（2013）应用演化博弈理论的分析方法，构建了应收账款质押融资模式下商业银行与中小企业信贷行为的演化博弈模型，发现商业银行短期贷款利率、贷款监管成本、供应链对中小企业违约的惩罚金额、中小企业与核心联合骗贷的概率以及利益分配比例是影响中小企业违约概率及商业银行信贷提供概率的重要因素。李占雷、孙悦（2014）在只涉及中小企业违约的前提下，构建了应收账款质押融资模式下银行与供应链企业、核心企业与中小企业的双重Stackelberg博弈，分析供应链金融中各个参与主体的期望收益，考察融资运作的影响因素。戴剑勇、张在雄（2015）通过建立供应链金融应收账款融资模式下银企博弈模型，研究各参与方的行为及信用风险评价，从而对应收账款融资模式下信用风险的管理提出相关建议。张保银，车佳玮（2016）从供应链金融的角度，分析银行的应收账款质押贷款决策。认为其风险来源于应收账款的回流，通过重点考虑债务人的还款意愿，并根据债务人对应收账款的还款比例与质押率关系，建立银行、分销商、零售商三方期望收益矩阵。 综上所述，不难看出供应链金融各参与主体的博弈研究已引起了学者们的广泛重视，但由于各模型是基于不同的假设和基础建立起来的，因而缺乏一定的可比性；另外，考虑到统一后便于进行博弈参数变动等后续研究，也就是统一研究制度变迁对各方面的影响，以增加相关博弈模型对现实的解释力，本文在现有研究的基础上，统观供应链金融应收账款质押融资业务流程，以考查供应链成员企业的融资决策过程。 2供应链应收账款融资博弈关系的经验归纳 2.1主要参与方及其博弈收益 2.1.1银行 银行是供应链金融的深度参与者。银行通过评审核心企业及整条供应链的信用水平，对供应链上的中小企业进行授信，在开辟中小企业市场的同时，运用高附加值的服务巩固核心企业和客户集群，从而增加收益。 2.1.2中小企业 中小企业规模小，资金匮乏