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基于PPP模式的城市轨道交通建设项目投融资研究 摘要：目前我国城市轨道交通主要由政府投资、建设和运营，随着轨道交通建设规模进一步扩大，仅依靠财政投入难以为继，因此政府陆续出台政策鼓励民间资本进入基础设施建设领域。为此，对PPP模式的概念及PPP项目的特征进行了介绍，分析我国城市轨道交通采用PPP融资模式的必要性以及制约因素，并提出实施PPP模式的建议。 关键词：城市轨道交通；PPP模式；投融资研究 中图分类号：F83 文献标识码：A ：/3198.2017.30.050 伴?S城镇化进程的进一步加快，非城镇人口大量进入城市，公共交通需要担负起更大的运量和运力。城轨作为城市公共交通的主干线，不仅能在一定程度上减轻交通堵塞状况，而且安全环保，有利于改善日益严重的城市空气污染。目前，我国的城市轨道交通建设项目正步入一个大发展时期。根据估算，到2020年，我国建成的城市轨道路线将达到10000公里，建设投资额约5万亿元，资金需求量巨大，单纯采用传统的政府财政投资方式已不能负担。因此，我国的城市轨道交通能否大力发展主要取决于建设资金，市场化融资能较好地解决这个问题。笔者结合我国当前的城轨建设投资环境，研究城市轨道交通建设项目采用PPP模式的制约因素，提出完善PPP模式的建议。 1PPP模式的概念及城市轨道交通PPP项目的特征 PPP融资模式，是Public―Private―Partnehip的英文缩写，指政府或者地方政府部门和私人企业之间通过签订特许权协议，共同提供某种公共产品或服务，双方建立起一种合作伙伴关系，在协议中明确彼此的权利和义务，以保证项目的顺利实施，最终使融资模式各参与方取得比单方面行动更好的结果。在城市轨道交通快速发展的背景下，建设资金短缺成为制约其大发展的主要瓶颈，而PPP模式为项目融资提供新的思路。PPP作为一种融资模式，以公私合作为基础，政府鼓励和引导私营商、民间资本参与公共基础设施领域的建设，能有效解决公共部门投入资金不足的问题。PPP的实质是政府为建设、运营和管理公共基础设施，同私人企业建立长期合作，政府授予私人企业一定时期的特许权和收益权，藉此实现加快基础设施建设和提高运营效率。公共部门由过去的城市轨道交通设施和服务的提供者转变成监管者，既可以减轻政府财政压力又能保证项目质量。 城市轨道交通建设项目采用PPP模式能够给政府部门带来很多好处，能增加民营资本对基础设施的投入，缓解巨大的资金压力，提高财政资金的使用效率，加快项目建设进度，降低工程成本，提高服务质量等。另外，民间资本也得到了更多的投资机会，进入新的业务领域并获得稳定的长期收益。城市轨道交通PPP项目的特征：第一，项目建设周期长、投资规模大，日常运营和管理维护开支高昂；第二，项目公益性质决定票价收益不足以弥补成本，政府需要对私人企业进行直接或间接补贴，如授予轨道交通沿线土地开发权等；第三，轨道交通公私合作关系的建立和维护非常复杂。 2我国城市轨道交通采用PPP融资模式的必要性 城市轨道交通从经济特征来说，属于准公共产品，由于项目建设期投入资金巨大、回收周期长，项目融资过程中公共部门出资是必不可少的。同时，它又有私人产品的性质，具有一定的外部收益性和排他性，筹资渠道在一定程度上可以采用市场化融资，在政府给予补贴的情况下，私人企业有意愿并积极参与进来。当前，我国已经具备了将民间资本引入到城市轨道交通建设项目的客观条件。首先，改革开放后，中国实行市场经济体制改革，创造和积累了大量物质财富，民间资本快速集聚增长，具备向城市基础设施建设投资的实力。其次，国家支持社会资本进入公用事业领域。2012年6月8日，住房和城乡建设部印发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入市政公用事业领域的实施意见》，在市场准入、政策扶持、参与途径和方式、政府监管责任等方面作了原则性说明和规定。最后，民间资本的进入能够有效提高项目的建设、管理效率。PPP融资模式能够将私人企业的创新精神、民间资本和运营效率同公共部门的行政职责、执行能力和长期规划结合起来，充分发挥二者的优势。 3我国城市轨道交通建设项目PPP融资模式的制约因素 3.1城市轨道交通的盈利能力差，制约私人企业的参与 城轨项目采用PPP模式，实际上是将市场竞争机制引入到垄断性公共事业，加快公共事业领域的市场化进程。城轨作为准公共产品，它具有很强的正外部性和公益性特征，政府定价原则不能遵循以收回项目建设和运营成本为基础的方法来制定，客观造成私营商很难收回前期建设形成的沉淀成本而实现盈利，即使有收益，客流的变化较大，票价受政府部门管制，也给项目盈利预测增加诸多不确定性。因此政府必须建立合理的定价机制、有效的风险投资收益机制和制度化规范化的监督管理机制。 3.2法律体系不健全 实施PPP融资模式是一个十分复杂、专业程度很高的系统工程，参与