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中信金控 國泰金控 富邦金 中信金控 國泰金控 富邦金 控 控 財務結構分析 財務結構分析 2009.01.07 Agenda 研究背景及動機 研究背景及動機 產業背景 產業背景 金控公司背景 金控公司背景 財務分析 財務分析 綜合分析 綜合分析 結論 結論 銀行開放民營之後，大量私人銀行成立，造成 銀行開放民營之後，大量私人銀行成立，造成 銀行家數過多（over banking ）現象，同質性 銀行家數過多（over banking ）現象，同質性 高規模分，缺乏國際競爭利基。因而2000年制 高規模分，缺乏國際競爭利基。因而2000年制 定金融機構合併法，以整併國內銀行業。 定金融機構合併法，以整併國內銀行業。  開放成以來，本國銀行的家數由2001年的53  開放成以來，本國銀行的家數由2001年的53 家小幅減少到2006年9月的43家，唯一減少家 家小幅減少到2006年9月的43家，唯一減少家 數的金融機構為信用合作社。 數的金融機構為信用合作社。  我國2001 年6 月通過金融控股公司法，同年11 月1 日生效起，金融市場便掀起一股金控旋風。  2003 年國內金融保險不動產之產值佔國內生產毛 18.41%，金融業總營業收入共36.6868 兆，其 中，金控佔34.79%。  14家金控公司當中有10 家位居百大金融業前30 名，由此可見台灣地區金控對經濟產值貢獻之 大。  當企業追求成長時，必須選擇成長的最佳方 式，因其對該企業後續的營運模式會有重大 的影響，因此金融控股公司的經營規模有其 重要性。  金融控股公司成立雖享有賦稅減免的優待， 惟組織擴大後，額外產生的風險控管成本。 因此如何擬定適當的風險管理策略，對金融 控股公司經營績效之影響格外重要。  金控超速累積財富，多來自於合併其他官股  金控超速累積財富，多來自於合併其他官股 銀行。例如金控龍頭國泰金控在三年前合併 銀行。例如金控龍頭國泰金控在三年前合併 世華銀行前，總資產只有一兆一千億元，隔 世華銀行前，總資產只有一兆一千億元，隔 年合併世華銀行後，就陡增為兩兆。一年就 年合併世華銀行後，就陡增為兩兆。一年就 成長九千億，等於我國兩大製造業龍頭中油 成長九千億，等於我國兩大製造業龍頭中油 和台塑石化的資產總額。 和台塑石化的資產總額。  過去幾年的金融整併，金融集團規模日益壯  過去幾年的金融整併，金融集團規模日益壯 大，讓社會大眾普遍存有圖利財團犧牲大眾 大，讓社會大眾普遍存有圖利財團犧牲大眾 利益等疑慮。 利益等疑慮。  針對金控公司大型化的目標是有待商確的，  針對金控公司大型化的目標是有待商確的， 若「好的金控公司併購經營體制不好的金融 若「好的金控公司併購經營體制不好的金融 機構」，這種整併情形不單是對整體金融改 機構」，這種整併情形不單是對整體金融改 善有正向幫助，同時採取學習美國產業多角 善有正向幫助，同時採取學習美國產業多角 化經營方式，金融現代化才有意義。更何況 化經營方式，金融現代化才有意義。更何況 銀行業應要求創新能力，能創造附加價值才 銀行業應要求創新能力，能創造附加價值才 是重要的，即使規模小但具創新能力，吸引 是重要的，即使規模小但具創新能力，吸引 外資的能力應不會太差。另一個角度，期許 外資