现代财务管理基础.pdf

 ◆本章概述◆  （一）内容提要 1.资金时间价值的计算； 2.风险价值的计算及评 价； 资金时间价值 资金时间价值 【提示一】资金时间价值概念 【提示一】资金时间价值概念  一、资金时间价值的含义：资金时间价值是指一定量  资金在不同时点上的价值量差额  【注意事项】1、两个要点：  （1）不同时点；（2）价值量差额。  2、来源：一般相当于没有风险、没有通货膨胀情况下 的社会平均利润率 （纯利率），是利润平均化规律发 生作用的结果。如果通货膨胀率很低可忽略不计的 话，短期国债利率可以用来表示时间价值。  3、前提条件:（1）〝两无〞——无风险、无通货膨胀  （2）资金要投资与再投资  4、本质—— ⊿=价值的增量（+） 【链接1】●资金时间价值与利率的关系图● 【链接1】●资金时间价值与利率的关系图● 5、表现形式： 1.绝对值—— ⊿ 2.相对值(★)—— i 0≤i ≤社会平均利润率（纯利率) 终值 6、计量方式（复利） 现值 资金时 间价值 终值 ●现值 一次性收 年金 一次性收 年金 付款项 终值 付款项 现值 【链接2】 ●现值与终值的关系● ●描述手段——现金流量时间图 ●描述手段——现金流量时间图 【链接3】资金的时间价值的基本要求 1.资金的时间价值与一定的时间点密切相关 资金投入生产运动的时间点不同，即时机不 同，所带来的时间价值的大小不同：因为在不 同的时间点上意味着所参与的生产运动过程的 环境不同，其结果会产生不同的报酬，因而资 金时间价值与其所处的时间点有关。所以不同 时间点上的资金具有不同的价值 2.资金等值 不同时间的资金存在着一定的等价关系，这 种等价关系称为资金等值，通过资金等值计 算，可以将不同时间发生的资金量换算成某一 相同时刻发生的资金量，然后即可进行加减运 算。 二、资金时间价值的计算方法 （一）一次性收付款项 资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似，因此 资金时间价值的计算涉及到利息计算方式的选择。 目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。 1.终值的计算 终值是指货币资金未来的价值，即一定量的资金在将来某一时点的 价值，表现为本利和。 （1）单利终值的计算公式：F＝p（1＋r×n） （2）复利终值的计算公式：F＝ p（1＋r）n次方 式中:F表示终值；p表示本金；r表示年利率；n表示计息年数 其中：（1＋r）n次方称为复利终值系数，记为 (F／P,i,n)可通过 复利终值系数表查得。  2.现值（▲）的计算  现值是指货币资金的现在价值，即将未来某一时点的一定 资金折合成现在的价值。  复利现值的计算公式：P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)  其中 (1+i)-n为一次支付现值系数，用 (P/F,i,n)表示，可通 过复利现值系数表查得。  【提示】  1、单利终值与单利现值、复利终值与复利现值互为逆运算；  2、其系数互为倒数●  【例题.单项选择题】  1.下列说法中错误的是（ ）。 A、资金的时间价值可以使用纯利率表示  B、偿债基金系数与年金现值系数互为倒数 C、在现值和利率一定的情况下，计息期数越多复利 终值越大  D、利率既包含时间价值