财务管理与政策 (美)詹姆斯·C.范霍恩(JamesC.VanHorne)著刘志远主译.pdfVIP

第 1 页 财物管理基础 可口可乐 最令人赞赏的公司 年 ，在《财 富》杂志的一份年度调查报告 中，可 口可乐公司（ ）被评选为最令人 赞赏的公司 。其他与之激烈竞争的公司包括宝洁（ 鲁布美得（ 、强 生（ ）和英特尔（ 。然而 ，在 管理质 量、产 品质量、长 期投 资价 值、公 司 资产运 用和财务坚实性这几类项 目中，可 口可乐公司均名列前三名 。在其他三类项 目，即吸 引、开发与 留住人才 的能力 ，创新和社 区与环境责任方面，它未能获得如此高的排名 。但是总体而 言，可 口 可乐公司的排名是最高的，从而取代了以前的优胜者鲁布美得公司。 该公司在可乐、雪碧、芬达、 、果邦和其他名称上的品牌权益是毋庸置疑的。该公司成功 地脱离开了低价格的、用销售商商标（ ）销售的可乐，并通过这种方式增加了市场份 额 。出于对保持品牌形象的一贯注意，它又重新引入了老式的玻璃瓶 。由于可 口可乐公司在灌 装公司中拥有控股权 ，母公司可 以集 中精力于最熟悉 的事务 。最近 ，该灌装公司正在世界范 围内 进行一项收购其他灌装商 的收购计划，通过这种方式，母公司就能更好地参与快速增长 的海外软 饮料市场 。 作为最受人赞赏的公司并不能保证有很好 的股票价格表现，但在可 口可乐公司的案例 中，这 两者是紧密联系的。在前 年里，股 东的复利年报酬率（股利和 资本利得 ）是 ，这与代表 第 2 页 股票市场组合的标准普尔 种股票指数（ 的报酬率形 成鲜明对照。显然，该公司在为股东创造价值方面非常成功。价值创造是贯穿全书的主题，在本 篇 中我们将学习如何计量价值 。 第 3 页 财 务 的 目标 与 职 能 现代财务经理对公司的成功有极大 的帮助 。当组织的现金流量震荡变动时，财务经理就处 于这种状况的核心。如果要财务在组织 内起到一般管理作用，财务经理就必须是一个团队成员， 建设性地参与生产运作、市场营销和制定公司的总体战略。财务经理 曾经只被赋予一些 日常的 业务，如进行会计记录、编制财务报告、管理公司的现金状况、支付账单，还有偶尔筹集资金等。 但如今这个领域扩展到包括： ）投资于资产与新产 品； ）结合公司的总体估价确定融资及股利 的最优组合 。 在资产上投入的资金决定了公司的规模、来 自经营的利润、商业风险及其流动性。确定融资 和股利的最优组合决定 了公司的财务费用及财务风险，并影响到公司的估价 。所有这些都需要 具备广阔的视野和活跃的创造力，并会影响到公司几乎所有的方面。 价值创造 公司的 目标必然是为其股东创造价值 。价值体现为公司普通股股票的市场价格 ，而股票价 格最终则是公司投资、融资和股利决策 的函数 。这就是说财务经理要在预期报酬超过成本 的领 域获取资产并投资于新的产品或服务，利用在税收或其他方面具有某种优势的工具筹集资金，并 采取对股东有意义的股利政策。 贯穿本书的统一主题是价值创造 。当你为股东做 了一些他们 自己不能做 的事情时，就是为 其创造价值 。这可 以体现为公司在一个有吸引力 的行业 占据 了有利 的位置 从而使该公司赚取 第 4 页 的报酬超过金融市场对相应风险所要求 的报酬率 。也许财务经理能够利用金融市场 的不完善性 并以有利的条件获得资本