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商业玩火资本游戏 投资商业更具有金融家的眼光--现在没有哪个行业拥有像商业这样大的现金流。这是个比银行还赚钱的行当，因为银行要靠存贷利差获利，而超市则是由顾客和供货商双重买单，这或许是买方市场下的独特景致，但许多人介入零售，看中的就是其中的厚利 网:m 商业拥堵 零售业的华山一条路近来显得格外拥堵。 沃尔玛这家“穷人商店”在世界500强中的成功，给希望成就超大型企业的中国企业家们打了一剂“强心针”。加入这个行列里的除了原有的商业大腕们外，更有像华润集团、东方集团、广东核电这样的资本大鳄。 与前几年由房地产热带动起来的商业投资浪潮不同的是，这一轮的商业扩张玩的则是资本。商业一下从被人忽视的产业末端进入了朝阳产业的行列。 在零售业方面，华润提出“四个五工程”，即计划用5年时间在零售业务上投资50亿元，实现年营业额500亿元，投资回报率10%，即年度利润5亿元。 其实，华润不是不想进入资金密集型产业，除石油之外，还有大笔投资在。在资本市场上，盘子大的上市公司不能玩小生意，所投产业规模大，才能加强调动资源的能力。但这些行业门槛高，阻碍华润的不是资金，而是政策壁垒。虽然华润移师内地显得财大气粗，但也有华润资本杠杆撬不动的产业。宁高宁坦言：“像飞机、汽车等行业，是市值2000亿至3000亿美元的公司才玩得起。”被宁高宁视为“最高层次”的游戏是，“把市盈率高的股票当现金来用，收购别人市盈率低的股权，将资产经营好，升成高市盈率的股票，如此循环”。零售业应该是完成这一循环的不错的行业。 东方集团遇到的也是同样的问题。这家中国最有影响力之一的民营企业虽然已经参股锦州港，并入主吉通，希望在港口、电信等尖端行业一展身手，但是进入到垄断行业的门槛实在是过于昂贵。于是，这家从建筑业起家的企业，再次把注意力放到了建材流通业上。他们计划迅速以“东方家园”的建材超市品牌在全国开设60家以上的门店，使之成为类似“宜家”和“百安居”这样国际品牌的家居连锁企业。 由财大气粗的广东核电全资投入的深圳新一佳超市，则计划在5年内实现上百亿的销售额。他们显然已经觉得在广东一地已经容纳不下他们雄心勃勃的发展计划，要加快在异地的发展。 中金公司许小年博士在他的一份关于零售业的研究报告中指出，资本市场对于零售业的兴奋点在于商业资本有着较高的资产周转率。尽管商业的平均净利润只有2%到3%，但是对一个规模足够大的商业企业来说，资产周转率的上升则意味着同样的资金，在一定时间里可以多次实现利润，也就意味着较高的每股盈利。正因为如此，在国外许多商业企业背后都会有投资基金的影子。 资本游戏 山西太原一家民营商业企业老总原本就是做金融出身，他投资商业更具有金融家的眼光--现在没有哪个行业拥有像商业这样大的现金流。这是个比银行还赚钱的行当，因为银行要靠存贷利差获利，而超市则是由顾客和供货商双重买单，这或许是买方市场下的独特景致，但许多人介入零售，看中的就是其中的厚利。 在商界，从供货商供货到销售商还款中间有一段时间差，被人们称为“账期”，“账期”内大有文章可做。许多超市依照供货商的规模和产品评定等级，并以此为依据确定“账期”。而许多中小供货商为进入卖场常常被迫接受200天或更长时间的账期，许多时候，超市可能只有部分还款能力， 超市最惯用的手法是将供货商的货款挪为他用。通常在超市赊销货品的情况下，还款比例极低，仅为30%左右，而其余70%的货款，往往被超市挪用为开新店以及投资其他项目。用超市“圈钱”。上海某家知名的连锁企业，在商业微利时代却利润高得惊人，熟悉内幕的人士则告之，之所以能够有这么高的利润，是这家连锁公司占用供货商的货款在股票一级市场上参与申购。 有的跨国公司在其他国家经营时，通常是即时付款，这样才能取得最低的价格，但是他们到了中国以后，却也入乡随俗，延时付款。中小供货商打破脑袋都要挤进跨国公司的销售网络里，谁还敢不识时务去催人还款呢？ 通道依赖 更有甚者，超市经营被视为典型的“空手套白狼”，因为房子是租的、钱是从银行贷来的、商品是赊的、员工是招聘的，赖以存在的是手中掌握着“市场通道”这种短缺资源，零售商正是可以凭借这种过来的供求关系自抬身价，赚取通道利润。因此，坊间流传着这样的说法：越没钱越开店，越开店越有钱。 在商场与供货商之间这样的约定司空见惯：供货商每种新品上架需向每间分店交纳500元到2000元不等的新品上架费，供货商需无条件返利３%、春节期间向每间分店交纳赞助金1500元、国庆1000元，新店开业最低折扣３%、损耗补偿0.5%，此外还有劳动节、端午节、中秋节、最低店庆赞助金、店庆最低折扣、促销最低折扣、最低快讯赞助金、价格保护、滞销30天商品退货处理、大宗购买最低折扣等近30项费用。除此以外，供货商在期内，还需在每间分店举办４次促销活动、每店每次促销期不得少于10天，供货商向