《货币银行学》第六章中央银行.pdf

2013-4-23 第六章 中央银行 共计5课时 1 2013-4-23 第六章 中央银行 知识目标  中央银行产生的客观要求；  中央银行的性质、职能和结构；  中央银行在金融监管中的地位；  了解中央银行的组织形式；  理解中央银行如何发挥职能；  理解中央银行的资产负债业务。 技能目标 能够运用所学知识对我国现行的银行政策作出解释，并 分析利弊。 2 2013-4-23 开篇案例：美联储大幅降息的作用与风险 美国联邦储备委员会2008年3月18日决定将联邦基金利率即商业银行间 隔夜拆借利率再次下调0.75个百分点，由原来的3.0%降至2.25%。自2007年 夏季次贷危机爆发后，美联储已连续6次降息，降息幅度达3个百分点。分析 人士认为，美联储连续降息对刺激经济增长将起到积极作用，但也面临着风 险。 美联储在举行货币政策决策会议后发表的一项声明中说，最近的一系列 数据显示美国经济更加疲软，其中表现为消费开支增长缓慢、劳工市场需求 不振。此外，金融市场继续面临压力。声明认为，美联储此次降息及之前采 取的一系列措施，将有助于促进经济恢复适度增长并减少经济面临的风险。 《纽约时报》当天载文指出，美联储大幅降息的一大重要原因就是避免 市场陷入恐慌。因为目前的市场状况使外界普遍对美联储寄予厚 望，美联储如果不降息或降息幅度太小，将可能使局势变得难以收拾。 3 2013-4-23 开篇案例：美联储大幅降息的作用与风险 但是，世界银行高级经济学家王燕认为，虽然美联储大幅降息确 实能起到暂时稳定市场情绪的作用，但靠降息来应对次贷危机并非 “对症下药”。基于当前存在的流动性不足问题，她认为美联储当前最 紧要的还是继续大规模注资，而不是大幅降息。然而，不管是降息还 是注资，美联储的宽松货币政策都蕴含着较大风险。此次次贷危机的 发生，正逢国际油价高升、美国通胀抬头。经济下行风险和通胀上行 风险这“双重夹击”正使美国经济形势变得更为严峻。 美国劳工部2008年3月18日公布的数据显示，受能源价格走高推 动，美国批发物价在１月份上涨1%的基础上，2月份继续上涨0.3%。在 截至2008年2月份的12个月里，美国批发物价上涨了6.4%，是过去26年 来的最大涨幅。通胀压力加大正使美联储的降息政策面临考验，如果 处理不当，美国经济有陷入“滞胀”的可能。 4 2013-4-23 开篇案例：美联储大幅降息的作用与风险 国际货币基金组织第一副总裁约翰·利普斯基表示，美联储宽松 的货币政策是否过于激进，人们需要对此持谨慎态度。国际货币基金组 织前首席经济学家、哈佛大学教授罗格夫预计，美国经济摆脱目前的困 境之后可能将面临严峻的通胀问题。 美联储在降息后发表的声明中也表示，通胀风险依然存在，美联储 将继续对通胀发展状况进行“仔细”监测。值得注意的是，正是考虑到 通胀的压力，美联储有２位成员在对降息决定进行表决时投了反对票。 美国作为世界第一经济大国，其经济走向和经济政策都对世界经济 有着