第三章 远期(金融工程-安徽财经大学).pdf

第三章第三章 远期远期 33.11 远期利率合约远期利率合约 一、远期合约的概念 远期合约远期合约 （（forward contracts ））是指交易是指交易 双方约定在未来指定的某一特定日期双方约定在未来指定的某一特定日期，，按照按照 约定价格进行交易的合同。 11、、到期日到期日 （（maturitymaturity datedate ））或交割日期或交割日期 （delivery date ） 22 、、标的资产标的资产 （（underlyingunderlying assetasset ）） 3 、交割价格（delivery price ）与远期价格 （（forward price ）） 4 、多头（long position ）与空头（short position ）） 55、、现货交易现货交易 （（spotspot transactionstransactions ））与远期与远期 交易（forward transactions ） 远期合约有远期合约有远期利率远期利率和和远期外汇远期外汇两种基两种基 本形式 二、远期价格 某个远期合约的远期价格定义为使该合某个远期合约的远期价格定义为使该合 约价值为零的交割价格。 1995年年5月月8 日英镑对美元的即期和远期汇率报价日英镑对美元的即期和远期汇率报价 即期汇率 1.6080 3030天远期汇率天远期汇率 11. 90天远期汇率 1.6056 180天远期汇率 1.6018 资料来源：John C. Hull. Option, Futures, and Others Derivatives. 3rd Edition. Prentice Hall International, Inc, 1997.2. 三三、、远期合约的损益远期合约的损益 设投资者在设投资者年55月月88 日签署了一份日签署了一份购买购买 100万英镑90天期的远期合约，交割汇率为 11。则则 （1 ）若90天后即期汇率上升为1.6500，投 资者将获利44400 （=1650000-1605600 ）美 元元；； （2 ）若90天后即期汇率跌至为1.5500，投 资者将损失资者将损失5560055600 （（=16056001605600-15500001550000 ））美美 元 一般来说，一单位资产远期合约多头的损 益益 （（payoff ，，也称收益也称收益、、回报等回报等））等于等于：： SS K TT 其中， 为交割价格， 是合约到期时资 产的即期价格产的即期价格。。 类似地类似地，，一单位资产远期合约一单位资产远期合约空头空头的损益的损益 等于： 损益损益 损益 远期多头的损益 远期空头的损益 四、何种情况下需要远期利率交易？ 案例：翰云公司是一家化工企业，其原材 料需要从国外进口。2000年11月，公司的财 务总监在制定务总监在制财务预算时年财务预算时，，预计公司预计公司 在2001年5~11月由于进口原材料而需要向银 行借款行借款200200万万美元美元。。假设公司可以直接使用假设公司可以直接使用 美元贷款和还款，不考虑汇率问题。 五五、、什么是远期利率贷款什么是远期利率贷款？？ 远期利率贷款远期利率贷款是指银行向客户提供在未来是指银行向客户提供在未来 某一时刻的某一期限的固定利率贷款。当前 利率称