基于混沌理论的外汇市场分形市场的实证研究-金融学专业论文.docxVIP

内容摘要汇率的决定与波动一直是经济领域中的核心问题，围绕汇率决定的各方理论从中世纪 内容摘要 汇率的决定与波动一直是经济领域中的核心问题，围绕汇率决定的各方理论从中世纪 开始已经演进了几百年，在这一对汇率理论不断质疑又不断突破的几百年中，论文虽然粗 略但是较为系统地梳理了汇率演进的历史，从中可以清晰地看到汇率发展的三条线：一条 是以人类认知的规律性为主线的演进过程，它由抽象到具体，从早期中世纪的货币兑换所 产生的对汇率的“懵懂”的概念一直到当前的微观市场结构以及复杂性不断增加的混沌货 币模型，人类在由感性到理性的认知过程中也加深了对经济规律的认知，此过程中也不乏 困惑与挫折；而另一条线则是一个从简单到复杂、线性到非线性、宏观到微观以及单一到 多变的研究过程；而第三条线，从技术上来说，也可以看作是对早先汇率决定理论不断放 宽假设的过程。从PPP理论到PPP短期内不成立的“超调理论”，从宏观分析模型到引入 微观因素的宏观分析模型，以及从有效市场假说再放宽到分形市场假说，从中均能看到外 延内涵均不断扩大的演进历程。 混沌理论和分形市场理论是对传统汇率决定理论的较大突破，它放宽了传统汇率的种 种严格却并不贴近现实的假设：理性同质预期以及市场有效性。它用动力学的原理来解释 汇率的波动特征，并通过分形市场的特征即时间标度上的自相似性来刻画汇率波动的“轨 迹”。混沌运动的内部充斥着秩序与规律，只是这种规律的表现形式是一种具有无穷套嵌 的自相似的分形结构。重标极差方法(Rescaled Range，R／s)普遍应用于对有偏随机游 走的测定中，它测定了时间序列是否遵循“平方根”法则即布朗运动，同时用Hurst指数 来表征这种随机游走形式的强度。文章遂利用R／s分析法对主要外汇市场以及汇改之后的 人民币汇率进行了测定，并得出了汇率的时间序列是一个有偏的随机游走过程。 关键词：混沌理论分形市场汇率R／S分析 AbstractT11e Abstract T11e dete咖ination and vOlatility 0f exchange rates are 0f importance in econOmy fields．The theOrV of exchaIlge rate has evolved forhundreds 0f years since 14m century．The essay reviewed the history of the eVolution for exchange rate systemically althougll rou曲l y．舡hum锄’s cogIlition mOved funherthe nOtion Of exchange rate gets clearer：肺m the simple idea 0f foreigll exchange rate to the Complex model of chaotic theory，sin酉e linear to non·linear；mac：ro-layef to micro．1ayer，in which觚stration call be seen all the time．TbchnicallV speal【in2the evolutiOn happened t0 exchange rate Can be viewed as a prOcess 0f loosening the cOnstraints 0f dif!ferent hVpothesis continuallV：fh)m the PPP theory t0“0vershooting”which views PPP not hold in short．te珊，macr0 mOdel analysis to introdu鲥On 0f micro factors，狮d EMH t0臼actal market where evolution Call be observed througll the pr0Cess． Chaos theorv锄d fractal theory硼．e breakthrouglls in exchange rate dete姗ination fields．It lOosens the hVpothesis tems of capital markets：rational卸d homOgenous expectations，market e砸dencV which is not explained reasOnably in real world．n utilizes the dVnamic principle t0 explain the volatilitV 0f