江苏省国信集团有限公司主体与2019年度第一期绿色中期票据信用评级报告.pdf

关 注  上网电价政策调整。2013 年以来，国家发改委四次下调 全国范围内煤电上网电价。考虑到目前高企的煤炭价格， 2017 年6 月，国家发改委发布通知称自2017 年7 月1 日 起，取消、降低部分国家政策基金，腾出的电价空间用于 提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困 难。中诚信国际将对电价政策调整等因素对公司电力业 务运营及盈利能力的影响保持关注。  价格波动。煤炭价格快速上涨、天然气价格市场化、贸 易产品价格波动等因素对公司多个板块盈利能力产生影 响。其中煤炭价格波动对公司盈利能力影响较大，2017 年煤炭价格的快速上涨已开始侵蚀公司盈利空间，当期 能源板块毛利率同比下降7.59 个百分点。  投资领域广，管理难度大。公司业务板块较多，投资领 域较广，较多的参控股公司给公司管理能力带来一定挑 战。 3 江苏省国信集团有限公司2019 年度第一期绿色中期票据信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评 级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 江苏省国信集团有限公司2019 年度第一期绿色中期票据信用评级报告 发行主体概况 资产负债率48.25% ；20 18 年 1~3 月，公司实现营 业总收入 146.18 亿元，净利润10.94 亿元，经营活 江苏省国信集团有限公司（于2018 年11 月由 动净现金流6.22 亿元。 江苏省国信资产管理集团有限公司更名而来）是于 2001 年8 月经江苏省政府批准，在江苏省国际信托 本期票据概况 有限责任公司和江苏省投资管理有限责任公司基 公司发行的“江苏省国信集团有限公司2019 年 础上组建的大型国有独资企业集团公司，也是江苏 度第一期绿色中期票据”的发行规模为 10 亿元，发 省政府授权的国有资产投资主体，公司成立时注册 行期限为3 年。本期中票每年支付利息，到期还本 资本为56 亿元。2006 年公司以吸