上市决策的技巧资料.ppt

企业上市决策 主要内容 一、企业要不要上市 二、企业什么时候上市 三、企业选择哪里上市 四、企业怎样才能上市 一、企业要不要上市： （ 一）企业上市的好处 （二）上市的成本与风险 （三）企业的理性选择 （ 一）企业上市的好处 1、融资效应 2、财富效应 3、治理效应 4、品牌效应 5、激励效应 6、发展效应 1、融资效应： 上市为企业建立了直接融资的平台，有利于企业改进资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。 上市直接融资的优势： （1）资金可以长期使用，不用还本付息，成为企业经营长期的资金来源 （2）当发行市盈率高的情况下，发起人的融资成本是很低的 （3）降低企业的负债比例，优化资本结构，降低财务风险 适用：规模效应明显的企业、成长期企业 2、财富效应 上市前后两种定价机制的比较 上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元） 发行之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×发行市盈率(25)＝7.5元 上市之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×二级市场市盈率（50）＝15元 2、财富效应 比较项目 上市之前 发行之后 上市之后 发起人股本 1亿股 1亿股 1亿股 新发行股本 3千万股 3千万股 总股本 1亿股 1.3亿股 1.3亿股 发起人控股比例 100% 76.92% 76.92% 每股盈余 0.39元 摊薄后每股盈余 0.3元 0.3元 市盈率 25倍 50倍 每股价格 1元 7. 5元 15元 每股净资产 1元 2.5元 2.5元 发起人财富 1亿元 2. 5亿元 15亿元 企业总价值 1亿元 3.25亿元 19.5亿元 案例：浔兴股份（代码：002098，2006年12月22日上市） 比较项目 2006.6.30 2006.12.08 2006.12.22 2007.6.22 发起人股本 1亿股 1亿股 1亿股 1亿股 新发行股本 5500万股 5500万股 5500万股 总股本 1亿股 1.55亿股 1.55亿股 1.55亿股 股东权益 1.92亿 净利润 2215.83万 2215.83万 2215.83万 发起人控股比例 100% 64.5% 64.5% 64.5% 每股盈余 0.22元 摊薄发行市盈率 29.72 每股价格 1.92元 5.35元 10.77元 21.83元 发起人财富 1.92亿元 4.86亿 10.77亿元（5.6倍） 21.83亿元 （11.37倍） 企业总价值 1.92亿元 8.29亿元 16.69亿元 33.84亿元 3、治理效应 上市有利于企业建立建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高经营管理水平，降低经营风险。 说明：中小企业发展过程有五道坎，管理关、资本关 案例：恒安集团，“怎样才是一个真正的老板” 虽然我是老板，但很多事情都要我自己去做！ 4、品牌效应 企业能够上市是企业综合实力的最好体现； 全国有近1亿的股民，每天都在关注上市公司的股价变化 案例：浔星股份 5、激励效应 （1）上市带来的荣誉感、责任感 （2）股权激励 案例：深万科、永新股份、中捷股份、双鹭药业 高新技术企业如何吸引人才、留住人才？股权激励 股权激励:股票或期权可作为激励手段 《公司法》: 允许公司收购不超过5％的股份用于奖励职工 《上市公司股权激励管理办法》 激励对象: 公司员工，具体对象由公司自主确定，独立董事和有污点记录的人员不能成为激励对象 激励数量: 不超过已发行股本总额的10%，个人获授部分不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准 股票期权行权收益图 股价（元） 20 10 2007 2010 时间 王先生获赠30万股的股票期权 ，行权价为市价、等待期3年，届时行权收益＝（20－10）×30万＝300万元 代码 简称 激励方案 000002 万科 当净利润增长达到 15% 及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30% 时，按 30% 计提）；如果低于 15% ，则不得计提激励基金. 002014 永新股份 方案包括两方面 : （ 1 ）首期限制性股票激励计划 , 即公司按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金 , 从二级市场回购