投机与骗局 (美)查尔斯·马凯.pdfVIP

第 1 页 前　言 彼得 伯恩斯坦 这本书里讲述 的传奇故事概括 了发生在大约 年前的 如烟往事 。但是 ，时值今 日，这些描述 听起来仍然如此生 动、鲜 明，恍惚就发生在昨 日，又仿佛就发生在今天 。这两 本书之所 以能够对读者保持长盛不衰 的吸引力，是因为世事 变化得越多，它们看起来就越恒久不变 ，越经得起时间的考 验 。在我们的现代市场之中，没有什么东西看起来与当时有 巨大的差异 不论是令人眼花缭乱 的术语 ，还是机构投资 者 的绝对优势，不论是超载 的信息，还是全球一体化 ，甚至 那些对金融理论影响深远的洞察和感知，都不足 以使得现代 市场截然地 区别于 年前 。 显而易见 ，当今市场行为 的绝大部分特征都与 世纪 的市场行为没有什么差异。投机者仍然在投机 ，而对风险采 第 2 页 取回避态度的人仍然在套期保值 。但是， 世纪的市场与 我们今天看到的市场之间存在的令人触 目惊心的相似之处并 不仅仅在于投资者的行为。就连交易的工具和结算的机制都 几乎没有由于岁月的流逝而发生丝毫的改变。 这就对我们提出了一个有趣的问题 。我们当代的市场是 否并不如我们希望的那样复杂奇妙呢？换言之，那些早期的 市场是否并不像我们原来被引导着相信的那样简单，而是复 杂得多呢？我把这个问题留给读者，让他们 自己来回答。 这里上演的不太引人注 目的悲剧，究其根源，乃是来 自 于漫长 的人类历史之 中那短短几百年独有的特性 。 年 前，马凯和德 拉 维加讲述的事件是根本不可能发生的，因 为直到 年前，人们仍然不需要金融市场。对于诸如亨利 八世、主教裘力斯二世或者国王查尔斯五世之类 的 世纪 的巨人们来说，金融市场压根儿就没有任何意义。这两本书 令人惊叹不 已的特性 ，就在于它们揭示 出了这样一个事实 尚且处于历史萌芽阶段的市场就已经可以舞拳弄棒，演 绎那些当代读者十分熟悉的行为了。 事实上，直到 世纪为止 ，有记载的绝大部分历史都 表明，整个社会的财富供给都增长得非常缓慢。财富的所有 权时有转换，但是，这些换手之中绝大多数都是被迫进行或 者是 由于死亡而发生 的，并不是金融交易。直到 世纪， 哥伦布掀起了海外探险淘金的真正热潮，新的财富才开始流 第 3 页 向欧洲 新土地上 的产 品，新 的原材料供应，新 的动物资 源 ，更不用说那数量多得数不胜数的黄金和 白银了。紧随着 所有这一切到来 的，是 山崩地裂、开天辟地式的技术发展 。 伟大的技术进步最终导致了工业革命的发生。 现在，一个家庭甚至一个 国家可 以变得更加富有 ，在这 个过程之 中，它不必使其他 的家庭和国家变得更加贫穷 这是经济和社会特征最本质 的变化。开天辟地头一遭 ，财富 的积累不必再依赖于世袭继承或者剥 削掠夺 最低 限度 ， 这些剥削和掠夺发生在远离欧洲海岸 的遥远 的土地上 ，姑且 可 以忽略不计吧。随着财富的积累，企业成为 了所有权的推 动力量 。从这一刻开始 ，高贵就开始走 向了穷途末路